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2023年期貨基礎(chǔ)知識(shí)小冊子（22）

期貨基礎(chǔ)知識(shí) 責(zé)任編輯：胡媛 2023-06-19

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第四章套期保值

第一節(jié) 套期保值的概念與原理

知識(shí)點(diǎn)：套期保值的定義

定義	企業(yè)通過持有與其現(xiàn)貨市場頭寸相反的期貨合約，或?qū)⑵谪浐霞s作為其現(xiàn)貨市場未來要進(jìn)行的交易的替代物，以期對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的方式。
目的	轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)經(jīng)營中最常見的風(fēng)險(xiǎn)，主要包括商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)以及股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)等。
套期保值工具	期貨、期權(quán)、遠(yuǎn)期、互換等衍生工具。

交易類型	作用
套期保值	規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
投機(jī)	承擔(dān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)、減緩價(jià)格波動(dòng)、提供市場流動(dòng)性
套利	有助于合理價(jià)差關(guān)系的形成、提高市場流動(dòng)性
基差交易	管理基差風(fēng)險(xiǎn)

知識(shí)點(diǎn)：套期保值的原理

知識(shí)點(diǎn)：套期保值的原理

套期保值的核心是“風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖”。根本原理：期貨市場與現(xiàn)貨市場相似的供求等因素的影響，期貨與現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)趨勢相同，且臨近交割日，兩價(jià)格間差距縮小。通過套期保值，無論價(jià)格如何變動(dòng)，總有一個(gè)市場盈利而另一個(gè)市場虧損，盈虧相抵，就可以規(guī)避因?yàn)閮r(jià)格波動(dòng)而給企業(yè)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營。

考點(diǎn)：套期保值操作應(yīng)滿足的條件

套期保值數(shù)量	使期貨與現(xiàn)貨市場的價(jià)值變動(dòng)大體相當(dāng)。套期保值比率：期貨合約所代表的數(shù)量與被套期保值現(xiàn)貨數(shù)量之間的比率，通常為1。
期貨頭寸方向	選擇與現(xiàn)貨頭寸相反或作為現(xiàn)貨未來交易的替代物。
時(shí)間段對(duì)應(yīng)	期貨頭寸持有的時(shí)間段與現(xiàn)貨承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)間段對(duì)應(yīng)。展期操作：選擇合約時(shí)可以運(yùn)用展期，即先買入目前掛牌的1年后交割的合約，在它到期之前進(jìn)行平倉，同時(shí)在更遠(yuǎn)期的合約上建倉。也就是用遠(yuǎn)月合約調(diào)換近月合約，將持倉向后移

現(xiàn)貨多頭（擔(dān)心價(jià)格下跌）	企業(yè)持有實(shí)物商品或資產(chǎn)，或者已按固定價(jià)格約定在未來購買某商品或資產(chǎn)，此時(shí)在期貨市場上應(yīng)建立空頭頭寸（賣空）。怕跌賣出期貨
現(xiàn)貨空頭（擔(dān)心價(jià)格上漲）	企業(yè)已按固定價(jià)格約定在未來出售某商品或資產(chǎn)，但尚未持有實(shí)物商品或資產(chǎn)，此時(shí)在期貨市場上應(yīng)建立多頭頭寸。怕漲買入期貨