《證券投資顧問(wèn)》貨幣時(shí)間價(jià)值知識(shí)點(diǎn)

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第二章基本理論-第二節(jié)貨幣時(shí)間價(jià)值

貨幣為什么會(huì)有價(jià)值？

背景：中了彩票，中100萬(wàn)，兩種得錢方式，一次性給100萬(wàn)，另一種每年給12萬(wàn)，分十年給。

沖突：未來(lái)市場(chǎng)利率會(huì)下降，會(huì)對(duì)貨幣時(shí)間價(jià)值有影響

解決辦法：通過(guò)給定年利率5%的方式，計(jì)算出不同方式下貨幣的價(jià)值，比較孰高孰低。

貨幣時(shí)間價(jià)值的考點(diǎn)

1、時(shí)間價(jià)值與利率的基本參數(shù)：?jiǎn)卫?復(fù)利、時(shí)間、收益率

2、現(xiàn)值終值的計(jì)算

第一種情況：

單利情況下現(xiàn)值的計(jì)算公式PV=FV/（1+r×t）

單利情況下終值的計(jì)算公式FV=PV×（1+r×t）

此時(shí)每年12萬(wàn)，年利率5%情況下，該筆資金的終值FV=12×（1+10×5%）+12×（1+9×5%）+………+12×（1+1×5%）=153；

第一種方式，資金終值為100×（1+10×5%）=150；分期拿的終值越高，所以選第二種獲獎(jiǎng)方式。

第二種情況

復(fù)利情況下現(xiàn)值的計(jì)算公式PV=FV/（1+r）t

復(fù)利情況下終值的計(jì)算公式FV=PV×（1+r）t

此時(shí)每年12萬(wàn)，年利率5%情況下，該筆資金的現(xiàn)值=12/（1+5%）10+12/（1+5%）9+……..+ 12/（1+5%）9=92.66，比現(xiàn)在直接拿100萬(wàn)，現(xiàn)值低，所以現(xiàn)在直接拿100萬(wàn)的方式更好。

現(xiàn)值有兩個(gè)特征：終值固定時(shí)，貼現(xiàn)率越高，現(xiàn)值越低；利率及終值固定時(shí)，取得終值的時(shí)間越長(zhǎng)，該終值的現(xiàn)值就越低。

考法及解法

考法：比較兩種方式哪種更好（計(jì)算題）

某公司擬構(gòu)建一項(xiàng)資產(chǎn)，有兩種付款方式可供選擇：方式一，現(xiàn)在支付15萬(wàn)元，一次性結(jié)清；方式二，分5年付清，1~5年各年年初的付款分別為3萬(wàn)元、3萬(wàn)元、4萬(wàn)元、4萬(wàn)元、4萬(wàn)元。假設(shè)年利率為6%，按現(xiàn)值計(jì)算。下列說(shuō)法正確的是（ ）。

A 兩種付款方式無(wú)法比較

B 付款方式一更好

C 付款方式二更好

D 兩種付款方式無(wú)差異

答案：B 

解法：沒(méi)特殊說(shuō)明，默認(rèn)復(fù)利；現(xiàn)值計(jì)算公式：PV=FV/（1+r）t，把每一筆的折現(xiàn)和相加就是現(xiàn)值，要比較兩種付款方式的現(xiàn)值，現(xiàn)值更低，則更好；第一種就是現(xiàn)值15萬(wàn)元；第二種方式現(xiàn)值=3+3/（1+6%）+4/（1+6%）2+4/（1+6%）3+4/（1+6%）4=15.92（萬(wàn)元）＞15（萬(wàn)元）。故答案選B。