2018年證券分析師真題訓(xùn)練2判斷

為了大家備戰(zhàn)2018年證券從業(yè)考試，大師兄特地整理了近年證券分析師勝任能力知識歷次考試真題及答案解析。

三、判斷題(正確的用A表示．錯誤的用B表示)

1．對附息債券而言，如果債券的市場價格低于面值，則債券的到期收益率高于票面利率。（）

2．分析利率期限結(jié)構(gòu)形成成因的理論主要有市場預(yù)期理論、流動性偏好理論以及有效市場理論。（）

3．面值為1000元、票面利率為6%、距到期日還有10年、到期一次還本付息(按面值還本)、必要收益率為10%的債券按單利計(jì)算的當(dāng)前市場合理價格為800元。（）

4．公司資產(chǎn)重組應(yīng)屬于影響該公司股票投資價值的外部因素。（）

5．股票價格與預(yù)期股息成反比，與市場利率成正比。（）

6．某公司上一年末支付的股利為每股4元，公司今年以及未來每年的股利年增長率保持不變，公司明年的股息發(fā)放率保持在25%的水平。如果今年年初公司股票的理論價格為200元，市場上同等風(fēng)險(xiǎn)水平的股票的必要收益率始終為5%，那么，該公司股票明年年初的內(nèi)在價值等于200×(1+2．9%)。（）

7．用回歸分析法得出的有關(guān)市盈率估計(jì)方程一般都可以成功地解釋較長時間內(nèi)市場的變化。（）

8．從本質(zhì)上來說，零增長模型和不變增長模型都不可以看作是可變增長模型的特例。（）

9．在期權(quán)交易中，期權(quán)的買方為獲得期權(quán)合約約定的權(quán)利而向賣方支付的費(fèi)用就是期權(quán)的價格。（）

10．如果可轉(zhuǎn)換證券市場價格在轉(zhuǎn)換價格之下，購買該證券并立即轉(zhuǎn)換為股票就有利可圖。（）

11．可轉(zhuǎn)換債券的價格通常在理論價值之上，轉(zhuǎn)換價值之下。（）

12．期權(quán)的價格由內(nèi)在價值、時間價值和權(quán)利金構(gòu)成。（）

13．證券公允價值是指證券的市場價格等于其內(nèi)在價值。（）

14．理論上，用到期收益率作為折現(xiàn)率將債券產(chǎn)生的現(xiàn)金流量折現(xiàn)后，就可以得出債券的市場價格。（）

15．一般來說，在其他條件不變的情況下，債券期限越長，其市場價格變動的不確定性就越大。（）

16．解釋利率期限結(jié)構(gòu)的市場分割理論的基本觀點(diǎn)是：市場效率低下導(dǎo)致資金從長期(或短期)市場向短期(或長期)市場流動可能存在障礙，利率期限結(jié)構(gòu)取決于短期資金市場供求狀況與長期資金市場供求狀況的比較。（）

17．證券投資基本分析的理論基礎(chǔ)是證券的內(nèi)在價值決定證券的市場價格，而證券的內(nèi)在價值就等于該證券產(chǎn)生的未來預(yù)期收益流的總和。（）

18．零增長模型在決定優(yōu)先股的價值時受到相當(dāng)限制，但在決定普通股價值時比較有用。（）

19．內(nèi)部收益率大于必要收益率，則該股票的價格被低估。（）

20．某公司今年年末預(yù)期支付每股股利2元，從明年起股利按每年10%的速度持續(xù)增長。如果今年年初公司股票的市場價格是每股55元，必要收益率是15%，那么，該公司股票今年年初的市場價格被低估。（）

21．用回歸分析法得出的有關(guān)市盈率估計(jì)方程具有很強(qiáng)的時效性。（）

22．市盈率是每股市價與每股收益的比率，亦稱本益比。（）

23．可轉(zhuǎn)換證券的市場價格高于其理論價格，稱為轉(zhuǎn)換升水。（）

24．股本權(quán)證是由標(biāo)的證券發(fā)行人以外的第三方發(fā)行，其認(rèn)兌的股票是已經(jīng)存在的股票，不會造成總股本的增加。（）

25．對看跌期權(quán)而言，若市場價格低于協(xié)定價格，期權(quán)得到執(zhí)行，期權(quán)的賣方將有利可圖，此時為實(shí)值期權(quán)。（）

26．由于標(biāo)的資產(chǎn)分紅付息將使標(biāo)的資產(chǎn)的價格下降，而協(xié)定價格并不進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，所以，在期權(quán)有效期內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)產(chǎn)生收益將使看漲期權(quán)價格下降，使看跌期權(quán)價格上升。（）

27．公司發(fā)行債券或優(yōu)先股時可能附有長期認(rèn)購權(quán)證，賦予投資者以規(guī)定的低于本公司普通股市場價格的認(rèn)購價格購買一定數(shù)量本公司的股票。（）

三、判斷題

1．【答案】A

【解析】此題干正確。

2．【答案】B。

【解析】分析利率期限結(jié)構(gòu)形成成因的理論主要有市場預(yù)期理論、流動性偏好理論以及市場分割理論。

3．【答案】B

證券投資分析<span style='border-bottom:1px dashed #e53b29;color:#e53b29;cursor:pointer' title='點(diǎn)擊學(xué)習(xí)' class='wxkwords'>真題</span>及答案第二章

4．【答案】B

【解析】通常情況下，影響股票投資價值的外部因素主要包括宏觀經(jīng)濟(jì)因素、行業(yè)因素及市場因素。公司資產(chǎn)重組應(yīng)屬于影響該公司股票投資價值的內(nèi)部因素。

5．【答案】B

【解析】通常股票價格與股利水平成正比。股利水平越高，股票價格越高；反之，股利水平越低，股票價格越低。股票價格與市場利率成反比，市場利率越高，股票價格越低。

6．【答案】A

【解析】假設(shè)股利增長率為9，必要收益率為r=5%，由股價計(jì)算公式得：4 ×(1+g)／(r-g)=200，可得g=2．9%，則明年年初該股票的內(nèi)在價值=200×(1+g)=200×(1+2．9%)。

7．【答案】B

【解析】用回歸分析法得出的有關(guān)市盈率估計(jì)方程，能解釋在某一時刻股價的表現(xiàn)，卻很少能成功地解釋較長時間內(nèi)市場的復(fù)雜變化。用回歸分析法得出的有關(guān)市盈率估計(jì)方程具有很強(qiáng)的時效性，套用過去的方程是不現(xiàn)實(shí)的。

8．【答案】B

【解析】原則上零增長模型和不變增長模型都可以看作是可變增長模型的特例。

9．【答案】A

【解析】在期權(quán)交易中，期權(quán)的買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)的賣方支付的費(fèi)用就是期權(quán)的價格。期權(quán)價格受多種因素影響，但從理論上說，由內(nèi)在價值和時間價值兩個部分組成。

10．【答案】B

【解析】若可轉(zhuǎn)換證券市場價格在轉(zhuǎn)換價值之下，購買該證券并立即轉(zhuǎn)化為標(biāo)的股票，再將標(biāo)的股票出售，就可獲得該可轉(zhuǎn)換證券轉(zhuǎn)換價值與市場價值之間的價差收益。

11．【答案】B

【解析】可轉(zhuǎn)換證券的市場價值通常保持在可轉(zhuǎn)換證券的投資價值和轉(zhuǎn)換價值之上。

12．【答案】B

【解析】期權(quán)價格受多種因素影響，但從理論上說，由內(nèi)在價值和時間價值兩個部分組成。

13．【答案】B

【解析】根據(jù)我國財(cái)政部頒布的《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第22號——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》，若存在活躍交易的市場，則以市場報(bào)價為金融工具的公允價值；否則，采用估值技術(shù)確定公允價值特別指出：估值技術(shù)包括參考熟悉情況并自愿交易的各方最近進(jìn)行的市場交易中使用的價格、參照實(shí)質(zhì)上相同的其他金融工具的當(dāng)前公允價值、現(xiàn)金流量折現(xiàn)法及期權(quán)定價模型等。

14．【答案】B

【解析】債券的市場價格是供求雙方共同作用的結(jié)果，用到期收益率作為折現(xiàn)率將債券產(chǎn)生的現(xiàn)金流量折現(xiàn)得到的價格，即是債券的理論價值。

15．【答案】A

【解析】在其他條件不變的情況下，一般債券的期限越長，流動性溢價就越大，體現(xiàn)了期限長的債券擁有較高的價格風(fēng)險(xiǎn)，其市場價格變動的不確定性也就越大。

16．【答案】A

【解析】市場分割理論認(rèn)為，在貸款或融資活動進(jìn)行時，貸款者與借款者并不能自由地在利率預(yù)期的基礎(chǔ)上將證券從一個償還期部分替換成另一個償還期部分，這樣使市場劃分為短期資金市場與長期資金市場兩大部分。于是，在市場分割理論下，利率期限結(jié)構(gòu)取決于短期資金市場供求狀況與長期資金市場供求狀況的比較，或者說取決于短期資金市場供需曲線交叉點(diǎn)的利率與長期資金市場供需曲線交叉點(diǎn)的利率的對比。

17．【答案】B

【解析】一種資產(chǎn)的內(nèi)在價值等于預(yù)期現(xiàn)金流的貼現(xiàn)值。而證券內(nèi)在價值等于證券未來預(yù)期現(xiàn)金流的貼現(xiàn)值之和。

18．【答案】B

【解析】通常零增長模型在決定普通股的價值時受到相當(dāng)限制，但在決定優(yōu)先股的價值時相當(dāng)有用。

19．【答案】A

【解析】當(dāng)內(nèi)部收益率大于必要收益率時，表明該股票的價值被低估，投資者可以考慮購買該股票。

20．【答案】B

【解析】由題意知，股票定價的不變增長模型如下：D0=2，K=15%，9=10%。得：股票的理論價格P=D1／(k-g)=2×(1+10%)／(15%-10%)=44(元)<市場價格55元。

21．【答案】A

【解析】用回歸分析法得出的有關(guān)市盈率估計(jì)方程具有很強(qiáng)的時效性，套用過去的方程是不現(xiàn)實(shí)的。若投資者想利用這種方法來指導(dǎo)投資決策，最好是自己做一些研究，并在實(shí)踐中不斷加以改進(jìn)。

22．【答案】A

【解析】市盈率又稱價格收益比或本益比，是每股價格與每股收益之間的比率，其計(jì)算公式為：市盈率=每股價格／每股收益。

23．【答案】B

【解析】通常當(dāng)可轉(zhuǎn)換證券的市場價格大于可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價值時，前者減后者所得的數(shù)被稱為可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換升水，即有：轉(zhuǎn)換升水=可轉(zhuǎn)換證券的市場價格-可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價值。

24．【答案】B

【解析】股本權(quán)證由上市公司發(fā)行，持有人行權(quán)時上市公司增發(fā)新股，對公司股本具有稀釋作用。備兌權(quán)證是由標(biāo)的證券發(fā)行人以外的第三方發(fā)行，其認(rèn)兌的股票是已經(jīng)存在的股票，不會造成總股本的增加。

25．【答案】B

【解析】對看跌期權(quán)而言，如果市場價格低于協(xié)定價格，期權(quán)為實(shí)值期權(quán)，實(shí)值期權(quán)的內(nèi)在價值為正。該期權(quán)得到執(zhí)行，期權(quán)的買方將有利可圖。

26．【答案】A

【解析】標(biāo)的資產(chǎn)的收益將影響標(biāo)的資產(chǎn)的價格。一般在協(xié)定價格一定時，標(biāo)的資產(chǎn)的價格又必然影響期權(quán)的內(nèi)在價值，從而影響期權(quán)的價格。由于標(biāo)的資產(chǎn)分紅付息等將使標(biāo)的資產(chǎn)的價格下降，而協(xié)定價格并不進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，因此，在期權(quán)有效期內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)產(chǎn)生收益將使看漲期權(quán)價格下降，使看跌期權(quán)價格上升。

27．【答案】A

【解析】債券與優(yōu)先股的發(fā)行有時附有長期認(rèn)購權(quán)證，賦予投資者以規(guī)定的價格(認(rèn)購價格)從該公司購買一定數(shù)量普通股的權(quán)利。