2018年證券分析師真題訓(xùn)練2單選

為了大家備戰(zhàn)2018年證券從業(yè)考試，大師兄特地整理了近年證券分析師勝任能力知識(shí)歷次考試真題及答案解析。

一、單選題(以下備選答案中只有一項(xiàng)最符合題目要求)

1．當(dāng)利率水平下降時(shí)，已發(fā)債券的市場(chǎng)價(jià)格一般將（）。

A．下跌

B．盤(pán)整

C．上漲

D．不變

2．當(dāng)前，某投資者打算購(gòu)買(mǎi)面值為100元，票面利率為8%，期限為3年，到期一次還本付息的債券，假定債券當(dāng)前的必要收益率為9%，那么該債券按單利計(jì)算的當(dāng)前的合理價(jià)格（）。

A．介于95．75元至95．80元之間

B．介于96．63元至96．64元之間

C．介于97．63元至97．64元之間

D．介于98元至99元之間

3．假設(shè)市場(chǎng)上存在一種期限為6個(gè)月的零息債券，面值100元，市場(chǎng)價(jià)格99．2556元，那么市場(chǎng)6個(gè)月的即期利率為（）。

A．O．7444%

B．1．5%

C．0．75%

D．1．01%

4．某債券的面值為1000元，票面利率為5%，剩余期限為10年，每年付息一次，同類債券的必要年收益率始終為5%，那么，（）。

A．按復(fù)利計(jì)算的該債券的當(dāng)前合理價(jià)格為995元

B．按復(fù)利計(jì)算的該債券4年后的合理價(jià)格為1000元

C．按復(fù)利計(jì)算的該債券6年后的合理價(jià)格為997元

D．按復(fù)利計(jì)算的該債券8年后的合理價(jià)格為998．5元

5．在流動(dòng)性偏好理論中，流動(dòng)性溢價(jià)是指（）。

A．當(dāng)前長(zhǎng)期利率與短期利率的差額

B．未來(lái)某時(shí)刻即期利率與當(dāng)期利率的差額

C．遠(yuǎn)期利率與即期利率的差額

D．遠(yuǎn)期利率與未來(lái)的預(yù)期即期利率的差額

6．運(yùn)用回歸估計(jì)法估計(jì)市盈率時(shí)，線性方程截距的含義是（）。

A．因素的重要程度

B．因素對(duì)市盈率影響的方向

C．因素為零時(shí)的市盈率估計(jì)值

D．因素對(duì)市盈率影響的程度

7．（）不是影響股票投資價(jià)值的外部因素。

A．行業(yè)因素

B．宏觀因素

C．市場(chǎng)因素

D．股份分割

8．股票未來(lái)收益的現(xiàn)值是股票的（）。

A．內(nèi)在價(jià)值

B．清算價(jià)值

C．賬面價(jià)值

D．票面價(jià)值

9．可變?cè)鲩L(zhǎng)模型中的“可變”是指（）。

A．股票內(nèi)部收益率增長(zhǎng)的可變

B．股票市價(jià)增長(zhǎng)的可變

C．股息增長(zhǎng)的可變

D．股票預(yù)期回報(bào)率增長(zhǎng)的可變

10．某公司的可轉(zhuǎn)換債券，面值為1000元，轉(zhuǎn)換價(jià)格為10元，當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格為990元，其標(biāo)的股票市場(chǎng)價(jià)格為8元，那么該債券當(dāng)前轉(zhuǎn)換平價(jià)為（）。

A．8元

B．10元

C．9．9元

D．12．5元

11．假設(shè)市場(chǎng)上存在一種無(wú)風(fēng)險(xiǎn)債券，債券收益率為6%，同時(shí)存在一種股票，期間無(wú)分紅，目前的市場(chǎng)價(jià)格是100元，該股票的預(yù)期收益率為20%(年率)。如果現(xiàn)在存在該股票的1年期遠(yuǎn)期合約，遠(yuǎn)期價(jià)格為107元，那么理論上說(shuō)投資者會(huì)（）。

A．買(mǎi)進(jìn)遠(yuǎn)期合約的同時(shí)賣(mài)出股票

B．賣(mài)出遠(yuǎn)期合約和債券的同時(shí)買(mǎi)進(jìn)股票

C．賣(mài)出遠(yuǎn)期合約的同時(shí)買(mǎi)進(jìn)股票

D．買(mǎi)進(jìn)遠(yuǎn)期合約和債券的同時(shí)賣(mài)出股票

12．可轉(zhuǎn)換證券的市場(chǎng)價(jià)格一般保持在它的投資價(jià)值和轉(zhuǎn)換價(jià)值（）。

A．之和

B．之間

C．之上

D．之下

13．認(rèn)股權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值等于股票市場(chǎng)價(jià)格與預(yù)購(gòu)股票價(jià)格（）。

A．之比

B．之差

C．之積

D．之和

14．一般而言，期權(quán)合約的時(shí)間價(jià)值、協(xié)定價(jià)格、標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格三者之間的關(guān)系式是（）。

A．協(xié)定價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格差距越大，時(shí)間價(jià)值就越小

B．協(xié)定價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的差額，就等于時(shí)間價(jià)值

C．時(shí)間價(jià)值與標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格差距越大，協(xié)定價(jià)格就越高

D．協(xié)定價(jià)格與時(shí)間價(jià)值差距越大，標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格就越低

15．下列各項(xiàng)中．屬于發(fā)行條款中直接影響債券現(xiàn)金流確定的因素是（）。

A．基準(zhǔn)利率

B．市場(chǎng)利率

C．銀行利率

D．稅收待遇

16．在我國(guó)證券交易所的債券交易中，報(bào)價(jià)一般以每（）元面值債券的價(jià)格形式出現(xiàn)。

A．800

B．1000

C．100

D．5000

17．下列各項(xiàng)中，屬于影響債券貼現(xiàn)率確定的因素是（）。

A．市場(chǎng)利率

B．期限

C．稅收待遇

D．票面利率

18．在利率期限結(jié)構(gòu)理論中，（）認(rèn)為長(zhǎng)短期債券具有完全的可替代性。

A．固定偏好理論

B．市場(chǎng)分割理論

C．流動(dòng)性偏好理論

D．市場(chǎng)預(yù)期理論

19．某一次還本付息債券面值100元，期限3年，票面利率5%，發(fā)行價(jià)格為101元，則其復(fù)利到期收益率為（）。

A．1．151／3—1

B．1．141／3—1

C．1．851／3—1

D．1．911／3—1

20．市盈率等于每股價(jià)格與（）比值。

A．每股凈值

B．每股收益

C．每股現(xiàn)金流

D．每股股息

21．某公司每股股利為0．4元，每股盈利為1元，市場(chǎng)價(jià)格為10元，則其市盈率為（）倍。

A．20

B．25

C．10

D．16．67

22．股票內(nèi)部收益率是指（）。

A．股票的投資回報(bào)率

B．使得未來(lái)股息流貼現(xiàn)值恰好等于股票市場(chǎng)價(jià)格的貼現(xiàn)率

C．股票的必要收益率

D．股票的派息率

23．股票現(xiàn)金流貼現(xiàn)零增長(zhǎng)模型的假設(shè)前提是（）。

A．股息零增長(zhǎng)

B．凈利潤(rùn)零增長(zhǎng)

C．息前利潤(rùn)零增長(zhǎng)

D．主營(yíng)業(yè)務(wù)收入零增長(zhǎng)

24．假設(shè)某一時(shí)刻，黃金的現(xiàn)貨價(jià)格是每盎司325美元，1年期的市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率是6%，黃金的持有收益率是2%，且有人愿意免費(fèi)提供黃金儲(chǔ)藏和保險(xiǎn)的義務(wù)，那么在持有成本法(單利)下1年期黃金的遠(yuǎn)期理論價(jià)格應(yīng)該為（）美元。

A．331．5

B．344．5

C．314

D．338

25．在期權(quán)協(xié)定價(jià)格一定時(shí)，期權(quán)有效期內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)產(chǎn)生分紅付息收益將使（）。

A．看漲期權(quán)價(jià)格上升

B．實(shí)值期權(quán)價(jià)格下降

C．看漲期權(quán)價(jià)格下降

D．實(shí)值期權(quán)價(jià)格上升

26．某股票的市場(chǎng)價(jià)格為100元，而通過(guò)認(rèn)股權(quán)證購(gòu)買(mǎi)的股票價(jià)格為30元，認(rèn)股權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值為（）。

A．70元

B．30元

C．130元

D．100元

一、單選題

1．【答案】C

【解析】債券的價(jià)格與利率水平成反比，當(dāng)利率水平下降時(shí)，已發(fā)債券的市場(chǎng)價(jià)格通常將上漲。

2．【答案】A

【解析】累息債券也有票面利率，但是規(guī)定到期一次性還本付息。通?？蓪⑵湟暈槊嬷档扔诘狡谶€本付息額的零息債券，并按零息債券定價(jià)公式定價(jià)。到期還本付息=100×

證券投資分析真題及答案第二章

3．【答案】A

證券投資分析真題及答案第二章

4．【答案】B

【解析】由于票面利率和必要年收益率相等，因此，按復(fù)利計(jì)算的該債券的合理價(jià)格恒為1000元。

5．【答案】D

【解析】投資者在接受長(zhǎng)期債券時(shí)就會(huì)要求將與較長(zhǎng)償還期限相聯(lián)系的風(fēng)險(xiǎn)給予補(bǔ)償，這就導(dǎo)致了流動(dòng)性溢價(jià)的存在。此題干中，流動(dòng)f生溢價(jià)便是遠(yuǎn)期利率和未來(lái)的預(yù)期即期利率之間的差額。

6．【答案】C

【解析】1962年6月8日的美國(guó)股票市場(chǎng)中有以下規(guī)律：市盈率=8．2+1．500×收益增長(zhǎng)率+0．067×股息支付率=0．200×增長(zhǎng)率標(biāo)準(zhǔn)差。這個(gè)方程描述了在某一時(shí)刻，這三個(gè)變量對(duì)于市盈率影響的估計(jì)。其中的系數(shù)表示了各變量的權(quán)重，正負(fù)號(hào)表示其對(duì)于市盈率影響的方向。

7．【答案】D

【解析】通常情況下，影響股票投資價(jià)值的外部因素主要包括宏觀經(jīng)濟(jì)因素、行業(yè)因素及市場(chǎng)因素。D項(xiàng)股份分割屬于影響股票投資價(jià)值的內(nèi)部因素。

8．【答案】A

【解析】一種資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值等于預(yù)期現(xiàn)金流的貼現(xiàn)值。就股票而言，預(yù)期現(xiàn)金流即為預(yù)期未來(lái)支付的股息，因此，股票未來(lái)收益的現(xiàn)值是股票的內(nèi)在價(jià)值。

9．【答案】C

【解析】可變?cè)鲩L(zhǎng)模型中的“可變”是指股息增長(zhǎng)的可變，即股息增長(zhǎng)率的可變。

10．【答案】C

【解析】轉(zhuǎn)換比例=可轉(zhuǎn)換證券面額／轉(zhuǎn)換價(jià)格=1000／10=100(股)，轉(zhuǎn)化平價(jià)=可轉(zhuǎn)換證券的市場(chǎng)價(jià)格／轉(zhuǎn)換比例=990／100=9．9(元)。

11．【答案】B

【解析】該股票無(wú)分紅，則其一年期遠(yuǎn)期合約的理論價(jià)值=100e6%×1=106．18(元)<107元。

12．【答案】C

【解析】可轉(zhuǎn)換證券的市場(chǎng)價(jià)值通常保持在可轉(zhuǎn)換證券的投資價(jià)值和轉(zhuǎn)換價(jià)值之上。

若可轉(zhuǎn)換證券市場(chǎng)價(jià)值在投資價(jià)值之下，購(gòu)買(mǎi)該證券并持有到期，就可獲得較高的到期收益率；如果可轉(zhuǎn)換證券市場(chǎng)價(jià)值在轉(zhuǎn)換價(jià)值之下，購(gòu)買(mǎi)該證券并立即轉(zhuǎn)化為標(biāo)的股票，再將標(biāo)的股票出售，就可獲得該可轉(zhuǎn)換證券轉(zhuǎn)換價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值之間的價(jià)差收益。

13．【答案】B

【解析】若以S示標(biāo)的股票的價(jià)格，壤示權(quán)證的執(zhí)行價(jià)格，則認(rèn)股權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值為max(S-X，0)，認(rèn)沽權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值為max(X-S，0)。

14．【答案】A

【解析】通常情況下，協(xié)定價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格間的差距越大，時(shí)間價(jià)值越??；反之，則時(shí)間價(jià)值越大。一種期權(quán)有無(wú)內(nèi)在價(jià)值以及內(nèi)在價(jià)值的大小取決于該期權(quán)的協(xié)定價(jià)格與其標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格之間的關(guān)系。期權(quán)的時(shí)間價(jià)值不易直接計(jì)算，一般以期權(quán)的實(shí)際價(jià)格減去內(nèi)在價(jià)值求得。

15．【答案】D

【解析】債券發(fā)行條款規(guī)定了債券的現(xiàn)金流，在不發(fā)生違約事件的情況下，債券發(fā)行人應(yīng)按照發(fā)行條款向債券持有人定期償付利息與本金。影響債券現(xiàn)金流確定的因素主要有：①債券的面值和票面利率；②債券的嵌入式期權(quán)條款；③計(jì)付息間隔；④債券的稅收待遇；⑤其他因素。

16．【答案】C

【解析】債券交易中，報(bào)價(jià)是指每100元面值債券的價(jià)格，分為全價(jià)報(bào)價(jià)與凈價(jià)報(bào)價(jià)兩種。

17．【答案】A

【解析】根據(jù)定義，債券的貼現(xiàn)率是投資者對(duì)該債券要求的最低回報(bào)率，也稱為必要回報(bào)率。其計(jì)算公式為：債券必要回報(bào)率=真實(shí)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+預(yù)期通貨膨脹率+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

18．【答案】D

【解析】在市場(chǎng)預(yù)期理論中，某一時(shí)點(diǎn)的各種期限債券的收益率雖然不同，但在特定時(shí)期內(nèi)，市場(chǎng)上預(yù)計(jì)所有債券都取得相同的即期收益率，即長(zhǎng)期債券是一組短期債券的理想替代物，長(zhǎng)、短期債券取得相同的利率，即市場(chǎng)是均衡的。

19．【答案】B

【解析】因?yàn)樵搨癁橐淮芜€本利息，根據(jù)到期收益率的計(jì)算公式得：

證券投資分析真題及答案第二章

20．【答案】B

【解析】市盈率又稱“價(jià)格收益比”或“本益比”，是每股價(jià)格和每股收益之間的比率，其計(jì)算公式為：市盈率=每股價(jià)格／每股收益。

21．【答案】C

【解析】根據(jù)市盈率的計(jì)算公式，可得：市盈率=每股價(jià)格／每股收益=1011=10。

22．【答案】B

【解析】?jī)?nèi)部收益率是指使得投資凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率，通常是使得未來(lái)股息流貼現(xiàn)值恰好等于股票市場(chǎng)價(jià)格的貼現(xiàn)率。

23．【答案】A

【解析】零增長(zhǎng)模型假定股息增長(zhǎng)率等于零，即g=0。未來(lái)的股息按一個(gè)固定數(shù)量支付。

24．【答案】D

【解析】持有成本是指因持有現(xiàn)貨金融工具所取得的收益與購(gòu)買(mǎi)金融工具而付出的融資成本之間的差額。若投資者持有黃金，1年后其可獲得收益6．5(=325 ×2%)美元，如果投資者在期初購(gòu)買(mǎi)了一份遠(yuǎn)期合約，約定1年后按約定的價(jià)格買(mǎi)人一盎司黃金，為使其期末仍獲得6．5美元的收益，則1年期黃金的遠(yuǎn)期理論價(jià)格=325×(1+6%)-6．5=338(美元)。

25．【答案】C

【解析】因?yàn)闃?biāo)的資產(chǎn)分紅付息等將使標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格下降，而協(xié)定價(jià)格并不進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，因此，在期權(quán)有效期內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)產(chǎn)生收益將使看漲期權(quán)價(jià)格下降，使看跌期權(quán)價(jià)格上升。

26．【答案】A

【解析】若以S示標(biāo)的股票的價(jià)格，臃示權(quán)證的執(zhí)行價(jià)格，則：認(rèn)股權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值=max(S-X，0)=max(100-30，0)=70(元)