?2021年10月自考00207高級(jí)財(cái)務(wù)管理考前復(fù)習(xí)資料1

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2021年10月自考00207高級(jí)財(cái)務(wù)管理考前復(fù)習(xí)資料1

1.務(wù)學(xué)的研究方法逐漸由描述性轉(zhuǎn)向分析性。（4）成熟期（20世紀(jì)50年代后期至20世紀(jì)70年代）：研究方法從定性向定財(cái)務(wù)的產(chǎn)生。（1）第一次社會(huì)大分工使畜牧業(yè)從農(nóng)業(yè)中分離出來，這就是財(cái)務(wù)的雛形。（2）第二次社會(huì)大分工財(cái)務(wù)由雛形轉(zhuǎn)化為獨(dú)立的形態(tài)，即手工業(yè)從農(nóng)業(yè)中分離出來。（3）第三次社會(huì)大分工使其，商業(yè)作為專門從事商品交換的行業(yè)從農(nóng)業(yè)中分離出來。財(cái)務(wù)范疇已經(jīng)完全產(chǎn)生了。

2.西方近代財(cái)務(wù)管理的發(fā)展。（1）初創(chuàng)期（20世紀(jì)初至20世紀(jì)30年代以前）：這一階段公司財(cái)務(wù)管理學(xué)的注意力集中在如何利用普通股、債券和其他有價(jià)證券籌集資金，主要研究財(cái)務(wù)制度和立法原則等問題。（2）調(diào)整期（20世紀(jì)30年代）：許多國家政府加強(qiáng)了微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的干預(yù)。（3）過渡時(shí)期（20世紀(jì)40年代到20世紀(jì)50年代）：公司財(cái)量轉(zhuǎn)化。

3.中國社會(huì)主義財(cái)務(wù)管理的發(fā)展：（1）成本管理與財(cái)務(wù)核算、監(jiān)督為主的階段。（2）分配管理與財(cái)務(wù)控制、考核為主的階段。（3）籌資管理與財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、決策為主的階段。

4.財(cái)務(wù)管理理論：財(cái)務(wù)管理理論是根據(jù)財(cái)務(wù)管理假設(shè)對(duì)財(cái)務(wù)管理實(shí)踐進(jìn)行科學(xué)總結(jié)而形成的一整套概念體系，其目的是用來解釋、評(píng)價(jià)、指導(dǎo)、完善和開拓財(cái)務(wù)管理實(shí)踐。

5.財(cái)務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)，包括兩個(gè)方面：一是構(gòu)成系統(tǒng)的因素；二是這些因素在系統(tǒng)內(nèi)的排列組合方式。

6.財(cái)務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)的定義：財(cái)務(wù)管理理論系統(tǒng)內(nèi)部的各個(gè)組成要素之間相互聯(lián)系、相互作用的方式或秩序。

7.財(cái)務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)研究的起點(diǎn)：（1）財(cái)務(wù)本質(zhì)起點(diǎn)論；（2）假設(shè)起點(diǎn)論；（3）本金起點(diǎn)論；（4）目標(biāo)起點(diǎn)論；（5）產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)起點(diǎn)論；（6）以財(cái)務(wù)管理環(huán)境為起點(diǎn)來構(gòu)建財(cái)務(wù)管理的理論結(jié)構(gòu)。

8.財(cái)務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)的構(gòu)建。（1）財(cái)務(wù)管理假設(shè)：是財(cái)務(wù)管理理論研究的前提。（2）財(cái)務(wù)管理目標(biāo)：是財(cái)務(wù)管理理論和實(shí)務(wù)的導(dǎo)向。（3）財(cái)務(wù)管理內(nèi)容：包括企業(yè)籌資管理、投資管理和利潤分配管理。（4）財(cái)務(wù)管理原則：是財(cái)務(wù)管理工作必須遵循的基本原則，是從財(cái)務(wù)管理實(shí)踐中概括出來的、體現(xiàn)財(cái)務(wù)活動(dòng)規(guī)律性的行為規(guī)范。（5）財(cái)務(wù)管理方法：是財(cái)務(wù)管理工作中所采用的具體技術(shù)和手段，是財(cái)務(wù)管理理論體系的精華和靈魂，財(cái)務(wù)管理理論對(duì)實(shí)踐的指導(dǎo)作用通過財(cái)務(wù)管理方法來實(shí)現(xiàn)。（6）財(cái)務(wù)管理通用業(yè)務(wù)理論：是指關(guān)于企業(yè)都有的財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的理論，主要包括籌資管理理論、投資管理理論和利潤分配理論。（7）財(cái)務(wù)管理特殊業(yè)務(wù)理論：指關(guān)于特定企業(yè)或某一企業(yè)特定時(shí)期才有的財(cái)務(wù)管理活動(dòng)理論，主要包括通貨膨脹財(cái)務(wù)管理理論、國際企業(yè)財(cái)務(wù)管理理論、企業(yè)并購財(cái)務(wù)管理理論、企業(yè)破產(chǎn)財(cái)務(wù)管理理論等。

9.財(cái)務(wù)管理環(huán)境：就是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作產(chǎn)生影響和制約作用的各種因素的集合。

10.財(cái)務(wù)管理環(huán)境的分類。⑴按照財(cái)務(wù)管理環(huán)境影響的范圍不同分類：①宏觀財(cái)務(wù)管理環(huán)境；②微觀財(cái)務(wù)管理環(huán)境。⑵按照財(cái)務(wù)管理環(huán)境與企業(yè)的關(guān)系不同分類：①企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理環(huán)境；②企業(yè)外部財(cái)務(wù)管理環(huán)境。⑶按照財(cái)務(wù)管理環(huán)境變化的情況不同分類：①靜態(tài)財(cái)務(wù)管理環(huán)境；②動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)管理環(huán)境。

11.研究財(cái)務(wù)管理環(huán)境的意義：⑴研究財(cái)務(wù)管理環(huán)境有助于企業(yè)全面正確認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)管理的歷史規(guī)律，掌握財(cái)務(wù)管理的發(fā)展趨勢(shì)。⑵研究財(cái)務(wù)管理環(huán)境可以提高企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作的適應(yīng)性。⑶研究財(cái)務(wù)管理環(huán)境可以提高財(cái)務(wù)管理水平。⑷深入研究財(cái)務(wù)管理環(huán)境，可以推動(dòng)財(cái)務(wù)管理的研究和發(fā)展。

12.經(jīng)濟(jì)環(huán)境：指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生影響的各種宏觀經(jīng)濟(jì)因素，主要包括經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)體制、通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、經(jīng)濟(jì)政策等。①經(jīng)濟(jì)周期：經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程總是在波動(dòng)中前進(jìn)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的這種繁榮、衰退、蕭條、復(fù)蘇的周而復(fù)始。②經(jīng)濟(jì)體制：指對(duì)有限資源進(jìn)行配置而制定并執(zhí)行決策的各種機(jī)制。③通貨膨脹：由于流通中的貨幣供應(yīng)量超過流通需求量而引起的物價(jià)上漲、紙幣貶值的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。

13.法律環(huán)境：指對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生直接或間接影響的各種法律因素的集合。與企業(yè)財(cái)務(wù)管理密切相關(guān)的法律法規(guī)主要包括：①企業(yè)組織（行為）法規(guī)。②稅收法規(guī)。③財(cái)務(wù)法規(guī)。

14.金融市場(chǎng)：是金融商品交易的場(chǎng)所，它由金融市場(chǎng)的參與者、交易對(duì)象和組織方式三個(gè)要素構(gòu)成。

15.金融市場(chǎng)的分類：⑴按交易對(duì)象劃分可分為①資金市場(chǎng)；②外匯市場(chǎng)；③黃金市場(chǎng)。⑵按償還期限可分為①短期資金市場(chǎng)（貨幣市場(chǎng)）②長期資金市場(chǎng)（資本市場(chǎng)）。⑶按交割時(shí)間可分為①現(xiàn)貨市場(chǎng)；②期貨市場(chǎng)。⑷按具體功能可分為①初級(jí)市場(chǎng)；②級(jí)次市場(chǎng)；⑸按交易區(qū)域可分為①國際金融市場(chǎng)；②全國金融市場(chǎng)；③地區(qū)金融市場(chǎng)。

16.社會(huì)文化環(huán)境：主要包括教育、科學(xué)、文藝、衛(wèi)生體育、新聞出版、信仰、習(xí)俗、時(shí)尚及價(jià)值觀、道德觀、組織紀(jì)律觀念等。

17.微觀財(cái)務(wù)管理環(huán)境主要包括：企業(yè)類型、企業(yè)物資供應(yīng)環(huán)境、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境和人員環(huán)境等。⑴企業(yè)類型：按照組織形式可分為獨(dú)資企業(yè)、合伙企業(yè)和公司企業(yè)；按所屬行業(yè)可分為工業(yè)企業(yè)、商業(yè)企業(yè)、農(nóng)業(yè)企業(yè)等；按經(jīng)營方式可分為承包經(jīng)營企業(yè)、租賃企業(yè)等；按經(jīng)濟(jì)分成可分為國有企業(yè)、集體企業(yè)、個(gè)體私營企業(yè)、外商投資企業(yè)等。⑵企業(yè)物資供應(yīng)環(huán)境即采購環(huán)境，是指對(duì)企業(yè)物資采購產(chǎn)生影響的各種條件和因素。它主要包括貨源的穩(wěn)定性、供應(yīng)商的多少、采購價(jià)格波動(dòng)情況及運(yùn)輸、存儲(chǔ)條件的變化等。⑶企業(yè)生產(chǎn)環(huán)境主要包括生產(chǎn)經(jīng)營的規(guī)模、產(chǎn)品技術(shù)含量、產(chǎn)品生命周期和產(chǎn)品生產(chǎn)工藝技術(shù)等。⑷企業(yè)所處的市場(chǎng)環(huán)境主要包括四種：①完全競(jìng)爭市場(chǎng)；②不完全競(jìng)爭市場(chǎng)；③寡頭壟斷市場(chǎng)；④完全壟斷市場(chǎng)。⑷企業(yè)內(nèi)部、外部相關(guān)利益集團(tuán)構(gòu)成的人員組合就是財(cái)務(wù)管理的人員環(huán)境，主要包括企業(yè)所有者、債權(quán)人、經(jīng)營者、職工、競(jìng)爭者、消費(fèi)者、政府及社會(huì)公眾等。對(duì)財(cái)務(wù)管理而言，其中最重要的是企業(yè)的經(jīng)營者和職工的素質(zhì)，尤其是財(cái)務(wù)管理人員的素質(zhì)，它決定著財(cái)務(wù)管理工作的質(zhì)量。

18.財(cái)務(wù)管理假設(shè)：人們利用已有的知識(shí)、根據(jù)財(cái)務(wù)活動(dòng)的內(nèi)在規(guī)律和理財(cái)環(huán)境的要求所提出的、具有一定事實(shí)依據(jù)的假定或設(shè)想，是研究財(cái)務(wù)管理理論和實(shí)踐問題的基本前提。

19.財(cái)務(wù)管理假設(shè)作用的分類：①財(cái)務(wù)管理基本假設(shè)；②財(cái)務(wù)管理派生假設(shè)；③財(cái)務(wù)管理具體假設(shè)。

20.財(cái)務(wù)管理假設(shè)的構(gòu)成：①理財(cái)主體假設(shè)；②持續(xù)經(jīng)營假設(shè)；③有效市場(chǎng)假設(shè)；④理性理財(cái)假設(shè)；⑤資金增值假設(shè)。⑴理財(cái)主體必須具備的基本條件：①理財(cái)主體必須有獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)利益；②理財(cái)主體必須有獨(dú)立的經(jīng)營權(quán)和財(cái)產(chǎn)所有權(quán)；③理財(cái)主體一定是法律主體。⑵有效市場(chǎng)假設(shè)是由美國學(xué)者法瑪提出的，指財(cái)務(wù)管理所依據(jù)的資金市場(chǎng)是健全和有效的。分為三類：①弱式有效市場(chǎng)；②次強(qiáng)式有效市場(chǎng)；③強(qiáng)式有效市場(chǎng)。⑶有效市場(chǎng)的有效性表現(xiàn)在①資源配置有效性；②信息有效性。⑷我國的有效市場(chǎng)應(yīng)具備以下幾個(gè)特點(diǎn)：①當(dāng)企業(yè)需要資金時(shí)，能以合理的價(jià)格在資金市場(chǎng)上籌得資金；②企業(yè)有閑置資金時(shí)，可在市場(chǎng)上找到有效的投資方式；③企業(yè)理財(cái)上的成功和失誤，都能在資金市場(chǎng)上得到反映。⑸資金增值假設(shè)：指通過財(cái)務(wù)管理人員的合理營運(yùn)，企業(yè)資金的價(jià)值可以不斷增加。

21.理性理財(cái)假設(shè)：指從事財(cái)務(wù)管理的工作人員都是理性的理財(cái)人員，因而，他們的理財(cái)行為也是理性的。主要表現(xiàn)為：①理財(cái)活動(dòng)是一種有目的的行動(dòng)，有自己的目標(biāo)，而且是適應(yīng)理財(cái)環(huán)境的理性選擇；②理財(cái)人員會(huì)在眾多方案中選擇一個(gè)最佳方案來實(shí)施；③理財(cái)人員發(fā)現(xiàn)正在執(zhí)行的方案是錯(cuò)誤的時(shí)候，會(huì)及時(shí)采取措施糾正；④理財(cái)人員能吸取以往失敗的教訓(xùn)，總結(jié)成功的經(jīng)驗(yàn)，學(xué)習(xí)新的理論和方法，使財(cái)務(wù)管理活動(dòng)更加理性。

22.研究財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的現(xiàn)實(shí)意義：⑴財(cái)務(wù)管理目標(biāo)直接反映著理財(cái)環(huán)境的變化，并根據(jù)理財(cái)環(huán)境的變化做適當(dāng)調(diào)整，是財(cái)務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)的基本要素和行為導(dǎo)向。⑵財(cái)務(wù)管理目標(biāo)制約著財(cái)務(wù)運(yùn)行的基本特征和發(fā)展方向，是財(cái)務(wù)運(yùn)行的一種驅(qū)動(dòng)力。⑶從我國現(xiàn)階段財(cái)務(wù)管理運(yùn)行行為的需要來著，研究和明確企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，同樣具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

23.財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的主要觀點(diǎn)：⑴產(chǎn)值最大化；⑵利潤最大化；⑶每股盈余最大化；⑷股東財(cái)富最大化或企業(yè)價(jià)值最大化；⑸多重目標(biāo)化。

24.產(chǎn)業(yè)最大化的缺點(diǎn)：⑴只講產(chǎn)值，不講效益；⑵只講數(shù)量，不求質(zhì)量；⑶只抓生產(chǎn)，不抓銷售。

25.利潤最大化目標(biāo)是指通過對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的管理，不斷增加企業(yè)利潤，使利潤達(dá)到最大化。優(yōu)點(diǎn)：合理配置資源，有效運(yùn)用資金，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，降低成本，全面加強(qiáng)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理。缺點(diǎn)：⑴利潤作為一個(gè)絕對(duì)數(shù)，沒有反映出實(shí)現(xiàn)利潤與投入資本的關(guān)系，因而不能科學(xué)地提示企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益水平的高低，不便于在不同時(shí)期，不同企業(yè)之間進(jìn)行比較；⑵利潤是獨(dú)立地按會(huì)計(jì)期間計(jì)算的，并未能考慮資金的時(shí)間價(jià)值，沒有考慮利潤的取得時(shí)間，因而對(duì)資金的運(yùn)行和管理不利；⑶它沒有考慮企業(yè)獲得利潤所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，因而會(huì)導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營著不顧風(fēng)險(xiǎn)大小而追求短期利潤的最大化，影響企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展，損害所有者根本利益。

26.股東財(cái)富最大化是指通過財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營，為股東帶來最多的財(cái)富。股東財(cái)富最大化的優(yōu)點(diǎn)：⑴考慮了取得報(bào)酬的時(shí)間因素，并用資金的時(shí)間價(jià)值原理進(jìn)行了科學(xué)的計(jì)量；⑵能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為。不僅過去與現(xiàn)在的利潤會(huì)影響到企業(yè)的價(jià)值，預(yù)期未來的利潤的多少對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響更大。⑶這一目標(biāo)有利于社會(huì)財(cái)富的增加。⑷這一目標(biāo)科學(xué)地考慮了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬之間的聯(lián)系，能有效地克服企業(yè)財(cái)務(wù)管理中不顧風(fēng)險(xiǎn)大小，只片面追求利潤的錯(cuò)誤傾向。⑸這一目標(biāo)比較容易量化，便于考核和獎(jiǎng)懲。股東財(cái)富最大化的不足之處：⑴股東財(cái)富最大化在很大程度上不屬于管理當(dāng)局可控范圍之內(nèi)，理財(cái)人員的行為不能有效地影響股東財(cái)富。⑵這一目標(biāo)只強(qiáng)調(diào)股東的利益，而對(duì)企業(yè)其他利益關(guān)系人的利益重視不夠。⑶這一目標(biāo)迫使股東制定一系列監(jiān)管制度和獎(jiǎng)勵(lì)制度，其運(yùn)行成本較高。⑷這一目標(biāo)只適用于股份有限公司。

27.多重目標(biāo)化的缺陷：⑴它混淆了企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)和社會(huì)目標(biāo)的關(guān)系；⑵它混淆了企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)與財(cái)務(wù)指標(biāo)、財(cái)務(wù)目標(biāo)與財(cái)務(wù)手段的關(guān)系。

28.影響企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的條件：⑴對(duì)企業(yè)有投入，即對(duì)企業(yè)有資金、勞動(dòng)或服務(wù)方面的投入；⑵分享企業(yè)收益、即從企業(yè)取得如工資、獎(jiǎng)金、利息、股利或稅收等各種報(bào)酬；⑶必須承擔(dān)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，即當(dāng)企業(yè)失敗時(shí)，均會(huì)承擔(dān)一定損失。

29.影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的利益集團(tuán)的四個(gè)方面：⑴企業(yè)所有者；⑵企業(yè)債權(quán)人；⑶企業(yè)職工；⑷政府。

30.企業(yè)價(jià)值最大化：指通過企業(yè)財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營，采用最優(yōu)的財(cái)務(wù)政策，充分考慮資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上使企業(yè)總價(jià)值達(dá)到最大。

31.企業(yè)價(jià)值最大化的重大意義：⑴企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)擴(kuò)大了財(cái)務(wù)管理和財(cái)務(wù)決策考慮問題的范圍和對(duì)象。⑵企業(yè)價(jià)值最大化注重企業(yè)在發(fā)展中考慮各方面利益關(guān)系。⑶企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)更符合社會(huì)主義初級(jí)階段的我國國情。

32.早起資本結(jié)構(gòu)理論。術(shù)語的符號(hào)：Kb：債務(wù)資本成本；Ks：權(quán)益資本成本；K：綜合資本成本；B：發(fā)行在外債券的市價(jià)；S：流通在外普遍股市價(jià)；B/S：負(fù)債權(quán)益比率；V：企業(yè)總價(jià)值，且V=B+S。同時(shí)假設(shè)無長期借款和優(yōu)先股。

33.凈利理論：企業(yè)利用債務(wù)即加大財(cái)務(wù)杠桿程度，可以降低其資本成片K，并且會(huì)提高企業(yè)的價(jià)值V。因此舉債越多，資本成本越低，企業(yè)價(jià)值越大，倘若企業(yè)舉債100%，則資本成本最小，企業(yè)價(jià)值最大。

34.經(jīng)營利潤理論：無論企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿如何變動(dòng)，綜合資本成本和企業(yè)價(jià)值都是固定的，其假設(shè)前提是，資本成本越低的債務(wù)資本增加，會(huì)加大權(quán)益資本的風(fēng)險(xiǎn)，從而使權(quán)益資本成本上升。

35.傳統(tǒng)理論：財(cái)務(wù)杠桿的利用伴隨著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從而會(huì)引起財(cái)務(wù)資本成本和權(quán)益資本成本的提高。

36.MM理論包括無公司稅的MM理論和有公司稅的MM理論?；炯僭O(shè)：⑴風(fēng)險(xiǎn)是可以衡量的，且經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)相同的企業(yè)處于同一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)；⑵投資者對(duì)企業(yè)未來的風(fēng)險(xiǎn)與利益的預(yù)期相同；⑶股票和債券在完全的資本市場(chǎng)上交易；⑷負(fù)債的利率為無風(fēng)險(xiǎn)利率；⑸投資者預(yù)期的息稅前利潤不變。

37.無公司稅的MM理論，包括三個(gè)命題：⑴總價(jià)值命題。Vl=EBIT/Ku=EBIT/Ksu式中，Vl----負(fù)債企業(yè)總價(jià)值；EBIT----息稅前利潤；Ksu----無負(fù)債企業(yè)權(quán)益資本成本；Ku---無負(fù)債企業(yè)綜合資本成本，這里，Ksu=Ku。⑵風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償命題。Ksl=Ksu+風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償式中，Ksl---負(fù)債企業(yè)權(quán)益資本成本。⑶補(bǔ)充命題。IRR≥Ku=Ksu式中，IRR--內(nèi)含報(bào)酬率。無公司稅的MM理論的結(jié)論是：在無公司稅條件下，資本結(jié)構(gòu)不影響企業(yè)價(jià)值和資本成本。

38.有公司稅的MM理論，又稱為修正的MM理論，包括三個(gè)命題：⑴賦稅節(jié)余命題。Vl=Vu+Bt式中，Vu---無負(fù)債企業(yè)價(jià)值；Bt---賦稅節(jié)余的價(jià)值。⑵風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬命題。⑶投資報(bào)酬率命題。有公司稅的MM理論的結(jié)論是：負(fù)債會(huì)因?yàn)橘x稅節(jié)余而增加企業(yè)價(jià)值，負(fù)債越多，企業(yè)價(jià)值越大，權(quán)益資本的所有者所獲得的收益也越大。

39.權(quán)衡理論的貢獻(xiàn)：它是在MM理論的基礎(chǔ)上，充分考慮財(cái)務(wù)拮據(jù)策劃你根本和代理成本兩個(gè)因素來研究資本結(jié)構(gòu)的。

40.財(cái)務(wù)拮據(jù)成本：指企業(yè)因財(cái)務(wù)拮據(jù)而發(fā)生的成本。

41.代理成本：指為處理股東和經(jīng)理之間、債券持有人與經(jīng)理之間的關(guān)系而發(fā)生的成本。

42.權(quán)衡理論認(rèn)為，負(fù)債企業(yè)的價(jià)值等于無負(fù)債企業(yè)的價(jià)值加上賦稅節(jié)余，并減去預(yù)期財(cái)務(wù)拮據(jù)成本的現(xiàn)值和代理成本的現(xiàn)值。即：Vl=Vu+Br—Fp—Ap式中，F(xiàn)p--預(yù)期財(cái)務(wù)拮據(jù)成本現(xiàn)值；Ap--代理成本現(xiàn)值。按照權(quán)衡理論，最佳資本結(jié)構(gòu)存在于負(fù)債的減稅利益與負(fù)債的財(cái)務(wù)拮據(jù)成本和代理成本相互平衡的點(diǎn)上，此時(shí)的企業(yè)價(jià)值達(dá)到最大。

43.信息不對(duì)稱理論包括：⑴委托一代理理論；⑵逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)；⑶信息傳遞理論等。

44.信息不對(duì)稱理論的顯著特征：在運(yùn)用行為科學(xué)對(duì)公司及其投資者在資本市場(chǎng)進(jìn)行投融資活動(dòng)的價(jià)值取向的合理解釋，并以此為依據(jù)判斷在信息不對(duì)稱環(huán)境中進(jìn)行投融資活動(dòng)的后果。

45.馬可維茲的資產(chǎn)組合理論假設(shè)：⑴任何一種投資機(jī)會(huì)都可以用投資期間內(nèi)預(yù)期投資收益率的概率分布來表示；⑵投資者所具有的效用曲線都遵循邊際效用遞減規(guī)律；⑶投資者總是根據(jù)預(yù)期投資收益的變化來衡量風(fēng)險(xiǎn)，且僅根據(jù)預(yù)期投資收益的變化和風(fēng)險(xiǎn)作出投資決策；⑷在既定的風(fēng)險(xiǎn)條件下，投資者選擇收益最高的投資方案，在既定的收益水平下，投資者選擇風(fēng)險(xiǎn)最低的投資方案。

46.期望收益率：E(Ri)=∑（Pi）×（Ri）其中，E（Ri）--平均預(yù)期收益率；Pi--第i種情況的概率；Ri--第i種情況的收益率。

1.務(wù)學(xué)的研究方法逐漸由描述性轉(zhuǎn)向分析性。（4）成熟期（20世紀(jì)50年代后期至20世紀(jì)70年代）：研究方法從定性向定財(cái)務(wù)的產(chǎn)生。（1）第一次社會(huì)大分工使畜牧業(yè)從農(nóng)業(yè)中分離出來，這就是財(cái)務(wù)的雛形。（2）第二次社會(huì)大分工財(cái)務(wù)由雛形轉(zhuǎn)化為獨(dú)立的形態(tài)，即手工業(yè)從農(nóng)業(yè)中分離出來。（3）第三次社會(huì)大分工使其，商業(yè)作為專門從事商品交換的行業(yè)從農(nóng)業(yè)中分離出來。財(cái)務(wù)范疇已經(jīng)完全產(chǎn)生了。

2.西方近代財(cái)務(wù)管理的發(fā)展。（1）初創(chuàng)期（20世紀(jì)初至20世紀(jì)30年代以前）：這一階段公司財(cái)務(wù)管理學(xué)的注意力集中在如何利用普通股、債券和其他有價(jià)證券籌集資金，主要研究財(cái)務(wù)制度和立法原則等問題。（2）調(diào)整期（20世紀(jì)30年代）：許多國家政府加強(qiáng)了微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的干預(yù)。（3）過渡時(shí)期（20世紀(jì)40年代到20世紀(jì)50年代）：公司財(cái)量轉(zhuǎn)化。

3.中國社會(huì)主義財(cái)務(wù)管理的發(fā)展：（1）成本管理與財(cái)務(wù)核算、監(jiān)督為主的階段。（2）分配管理與財(cái)務(wù)控制、考核為主的階段。（3）籌資管理與財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、決策為主的階段。

4.財(cái)務(wù)管理理論：財(cái)務(wù)管理理論是根據(jù)財(cái)務(wù)管理假設(shè)對(duì)財(cái)務(wù)管理實(shí)踐進(jìn)行科學(xué)總結(jié)而形成的一整套概念體系，其目的是用來解釋、評(píng)價(jià)、指導(dǎo)、完善和開拓財(cái)務(wù)管理實(shí)踐。

5.財(cái)務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)，包括兩個(gè)方面：一是構(gòu)成系統(tǒng)的因素；二是這些因素在系統(tǒng)內(nèi)的排列組合方式。

6.財(cái)務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)的定義：財(cái)務(wù)管理理論系統(tǒng)內(nèi)部的各個(gè)組成要素之間相互聯(lián)系、相互作用的方式或秩序。

7.財(cái)務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)研究的起點(diǎn)：（1）財(cái)務(wù)本質(zhì)起點(diǎn)論；（2）假設(shè)起點(diǎn)論；（3）本金起點(diǎn)論；（4）目標(biāo)起點(diǎn)論；（5）產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)起點(diǎn)論；（6）以財(cái)務(wù)管理環(huán)境為起點(diǎn)來構(gòu)建財(cái)務(wù)管理的理論結(jié)構(gòu)。

8.財(cái)務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)的構(gòu)建。（1）財(cái)務(wù)管理假設(shè)：是財(cái)務(wù)管理理論研究的前提。（2）財(cái)務(wù)管理目標(biāo)：是財(cái)務(wù)管理理論和實(shí)務(wù)的導(dǎo)向。（3）財(cái)務(wù)管理內(nèi)容：包括企業(yè)籌資管理、投資管理和利潤分配管理。（4）財(cái)務(wù)管理原則：是財(cái)務(wù)管理工作必須遵循的基本原則，是從財(cái)務(wù)管理實(shí)踐中概括出來的、體現(xiàn)財(cái)務(wù)活動(dòng)規(guī)律性的行為規(guī)范。（5）財(cái)務(wù)管理方法：是財(cái)務(wù)管理工作中所采用的具體技術(shù)和手段，是財(cái)務(wù)管理理論體系的精華和靈魂，財(cái)務(wù)管理理論對(duì)實(shí)踐的指導(dǎo)作用通過財(cái)務(wù)管理方法來實(shí)現(xiàn)。（6）財(cái)務(wù)管理通用業(yè)務(wù)理論：是指關(guān)于企業(yè)都有的財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的理論，主要包括籌資管理理論、投資管理理論和利潤分配理論。（7）財(cái)務(wù)管理特殊業(yè)務(wù)理論：指關(guān)于特定企業(yè)或某一企業(yè)特定時(shí)期才有的財(cái)務(wù)管理活動(dòng)理論，主要包括通貨膨脹財(cái)務(wù)管理理論、國際企業(yè)財(cái)務(wù)管理理論、企業(yè)并購財(cái)務(wù)管理理論、企業(yè)破產(chǎn)財(cái)務(wù)管理理論等。

9.財(cái)務(wù)管理環(huán)境：就是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作產(chǎn)生影響和制約作用的各種因素的集合。

10.財(cái)務(wù)管理環(huán)境的分類。⑴按照財(cái)務(wù)管理環(huán)境影響的范圍不同分類：①宏觀財(cái)務(wù)管理環(huán)境；②微觀財(cái)務(wù)管理環(huán)境。⑵按照財(cái)務(wù)管理環(huán)境與企業(yè)的關(guān)系不同分類：①企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理環(huán)境；②企業(yè)外部財(cái)務(wù)管理環(huán)境。⑶按照財(cái)務(wù)管理環(huán)境變化的情況不同分類：①靜態(tài)財(cái)務(wù)管理環(huán)境；②動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)管理環(huán)境。

11.研究財(cái)務(wù)管理環(huán)境的意義：⑴研究財(cái)務(wù)管理環(huán)境有助于企業(yè)全面正確認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)管理的歷史規(guī)律，掌握財(cái)務(wù)管理的發(fā)展趨勢(shì)。⑵研究財(cái)務(wù)管理環(huán)境可以提高企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作的適應(yīng)性。⑶研究財(cái)務(wù)管理環(huán)境可以提高財(cái)務(wù)管理水平。⑷深入研究財(cái)務(wù)管理環(huán)境，可以推動(dòng)財(cái)務(wù)管理的研究和發(fā)展。

12.經(jīng)濟(jì)環(huán)境：指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生影響的各種宏觀經(jīng)濟(jì)因素，主要包括經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)體制、通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、經(jīng)濟(jì)政策等。①經(jīng)濟(jì)周期：經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程總是在波動(dòng)中前進(jìn)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的這種繁榮、衰退、蕭條、復(fù)蘇的周而復(fù)始。②經(jīng)濟(jì)體制：指對(duì)有限資源進(jìn)行配置而制定并執(zhí)行決策的各種機(jī)制。③通貨膨脹：由于流通中的貨幣供應(yīng)量超過流通需求量而引起的物價(jià)上漲、紙幣貶值的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。

13.法律環(huán)境：指對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生直接或間接影響的各種法律因素的集合。與企業(yè)財(cái)務(wù)管理密切相關(guān)的法律法規(guī)主要包括：①企業(yè)組織（行為）法規(guī)。②稅收法規(guī)。③財(cái)務(wù)法規(guī)。

14.金融市場(chǎng)：是金融商品交易的場(chǎng)所，它由金融市場(chǎng)的參與者、交易對(duì)象和組織方式三個(gè)要素構(gòu)成。

15.金融市場(chǎng)的分類：⑴按交易對(duì)象劃分可分為①資金市場(chǎng)；②外匯市場(chǎng)；③黃金市場(chǎng)。⑵按償還期限可分為①短期資金市場(chǎng)（貨幣市場(chǎng)）②長期資金市場(chǎng)（資本市場(chǎng)）。⑶按交割時(shí)間可分為①現(xiàn)貨市場(chǎng)；②期貨市場(chǎng)。⑷按具體功能可分為①初級(jí)市場(chǎng)；②級(jí)次市場(chǎng)；⑸按交易區(qū)域可分為①國際金融市場(chǎng)；②全國金融市場(chǎng)；③地區(qū)金融市場(chǎng)。

16.社會(huì)文化環(huán)境：主要包括教育、科學(xué)、文藝、衛(wèi)生體育、新聞出版、信仰、習(xí)俗、時(shí)尚及價(jià)值觀、道德觀、組織紀(jì)律觀念等。

17.微觀財(cái)務(wù)管理環(huán)境主要包括：企業(yè)類型、企業(yè)物資供應(yīng)環(huán)境、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境和人員環(huán)境等。⑴企業(yè)類型：按照組織形式可分為獨(dú)資企業(yè)、合伙企業(yè)和公司企業(yè)；按所屬行業(yè)可分為工業(yè)企業(yè)、商業(yè)企業(yè)、農(nóng)業(yè)企業(yè)等；按經(jīng)營方式可分為承包經(jīng)營企業(yè)、租賃企業(yè)等；按經(jīng)濟(jì)分成可分為國有企業(yè)、集體企業(yè)、個(gè)體私營企業(yè)、外商投資企業(yè)等。⑵企業(yè)物資供應(yīng)環(huán)境即采購環(huán)境，是指對(duì)企業(yè)物資采購產(chǎn)生影響的各種條件和因素。它主要包括貨源的穩(wěn)定性、供應(yīng)商的多少、采購價(jià)格波動(dòng)情況及運(yùn)輸、存儲(chǔ)條件的變化等。⑶企業(yè)生產(chǎn)環(huán)境主要包括生產(chǎn)經(jīng)營的規(guī)模、產(chǎn)品技術(shù)含量、產(chǎn)品生命周期和產(chǎn)品生產(chǎn)工藝技術(shù)等。⑷企業(yè)所處的市場(chǎng)環(huán)境主要包括四種：①完全競(jìng)爭市場(chǎng)；②不完全競(jìng)爭市場(chǎng)；③寡頭壟斷市場(chǎng)；④完全壟斷市場(chǎng)。⑷企業(yè)內(nèi)部、外部相關(guān)利益集團(tuán)構(gòu)成的人員組合就是財(cái)務(wù)管理的人員環(huán)境，主要包括企業(yè)所有者、債權(quán)人、經(jīng)營者、職工、競(jìng)爭者、消費(fèi)者、政府及社會(huì)公眾等。對(duì)財(cái)務(wù)管理而言，其中最重要的是企業(yè)的經(jīng)營者和職工的素質(zhì)，尤其是財(cái)務(wù)管理人員的素質(zhì)，它決定著財(cái)務(wù)管理工作的質(zhì)量。

18.財(cái)務(wù)管理假設(shè)：人們利用已有的知識(shí)、根據(jù)財(cái)務(wù)活動(dòng)的內(nèi)在規(guī)律和理財(cái)環(huán)境的要求所提出的、具有一定事實(shí)依據(jù)的假定或設(shè)想，是研究財(cái)務(wù)管理理論和實(shí)踐問題的基本前提。

19.財(cái)務(wù)管理假設(shè)作用的分類：①財(cái)務(wù)管理基本假設(shè)；②財(cái)務(wù)管理派生假設(shè)；③財(cái)務(wù)管理具體假設(shè)。

20.財(cái)務(wù)管理假設(shè)的構(gòu)成：①理財(cái)主體假設(shè)；②持續(xù)經(jīng)營假設(shè)；③有效市場(chǎng)假設(shè)；④理性理財(cái)假設(shè)；⑤資金增值假設(shè)。⑴理財(cái)主體必須具備的基本條件：①理財(cái)主體必須有獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)利益；②理財(cái)主體必須有獨(dú)立的經(jīng)營權(quán)和財(cái)產(chǎn)所有權(quán)；③理財(cái)主體一定是法律主體。⑵有效市場(chǎng)假設(shè)是由美國學(xué)者法瑪提出的，指財(cái)務(wù)管理所依據(jù)的資金市場(chǎng)是健全和有效的。分為三類：①弱式有效市場(chǎng)；②次強(qiáng)式有效市場(chǎng)；③強(qiáng)式有效市場(chǎng)。⑶有效市場(chǎng)的有效性表現(xiàn)在①資源配置有效性；②信息有效性。⑷我國的有效市場(chǎng)應(yīng)具備以下幾個(gè)特點(diǎn)：①當(dāng)企業(yè)需要資金時(shí)，能以合理的價(jià)格在資金市場(chǎng)上籌得資金；②企業(yè)有閑置資金時(shí)，可在市場(chǎng)上找到有效的投資方式；③企業(yè)理財(cái)上的成功和失誤，都能在資金市場(chǎng)上得到反映。⑸資金增值假設(shè)：指通過財(cái)務(wù)管理人員的合理營運(yùn)，企業(yè)資金的價(jià)值可以不斷增加。

21.理性理財(cái)假設(shè)：指從事財(cái)務(wù)管理的工作人員都是理性的理財(cái)人員，因而，他們的理財(cái)行為也是理性的。主要表現(xiàn)為：①理財(cái)活動(dòng)是一種有目的的行動(dòng)，有自己的目標(biāo)，而且是適應(yīng)理財(cái)環(huán)境的理性選擇；②理財(cái)人員會(huì)在眾多方案中選擇一個(gè)最佳方案來實(shí)施；③理財(cái)人員發(fā)現(xiàn)正在執(zhí)行的方案是錯(cuò)誤的時(shí)候，會(huì)及時(shí)采取措施糾正；④理財(cái)人員能吸取以往失敗的教訓(xùn)，總結(jié)成功的經(jīng)驗(yàn)，學(xué)習(xí)新的理論和方法，使財(cái)務(wù)管理活動(dòng)更加理性。

22.研究財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的現(xiàn)實(shí)意義：⑴財(cái)務(wù)管理目標(biāo)直接反映著理財(cái)環(huán)境的變化，并根據(jù)理財(cái)環(huán)境的變化做適當(dāng)調(diào)整，是財(cái)務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)的基本要素和行為導(dǎo)向。⑵財(cái)務(wù)管理目標(biāo)制約著財(cái)務(wù)運(yùn)行的基本特征和發(fā)展方向，是財(cái)務(wù)運(yùn)行的一種驅(qū)動(dòng)力。⑶從我國現(xiàn)階段財(cái)務(wù)管理運(yùn)行行為的需要來著，研究和明確企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，同樣具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

23.財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的主要觀點(diǎn)：⑴產(chǎn)值最大化；⑵利潤最大化；⑶每股盈余最大化；⑷股東財(cái)富最大化或企業(yè)價(jià)值最大化；⑸多重目標(biāo)化。

24.產(chǎn)業(yè)最大化的缺點(diǎn)：⑴只講產(chǎn)值，不講效益；⑵只講數(shù)量，不求質(zhì)量；⑶只抓生產(chǎn)，不抓銷售。

25.利潤最大化目標(biāo)是指通過對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的管理，不斷增加企業(yè)利潤，使利潤達(dá)到最大化。優(yōu)點(diǎn)：合理配置資源，有效運(yùn)用資金，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，降低成本，全面加強(qiáng)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理。缺點(diǎn)：⑴利潤作為一個(gè)絕對(duì)數(shù)，沒有反映出實(shí)現(xiàn)利潤與投入資本的關(guān)系，因而不能科學(xué)地提示企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益水平的高低，不便于在不同時(shí)期，不同企業(yè)之間進(jìn)行比較；⑵利潤是獨(dú)立地按會(huì)計(jì)期間計(jì)算的，并未能考慮資金的時(shí)間價(jià)值，沒有考慮利潤的取得時(shí)間，因而對(duì)資金的運(yùn)行和管理不利；⑶它沒有考慮企業(yè)獲得利潤所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，因而會(huì)導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營著不顧風(fēng)險(xiǎn)大小而追求短期利潤的最大化，影響企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展，損害所有者根本利益。

26.股東財(cái)富最大化是指通過財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營，為股東帶來最多的財(cái)富。股東財(cái)富最大化的優(yōu)點(diǎn)：⑴考慮了取得報(bào)酬的時(shí)間因素，并用資金的時(shí)間價(jià)值原理進(jìn)行了科學(xué)的計(jì)量；⑵能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為。不僅過去與現(xiàn)在的利潤會(huì)影響到企業(yè)的價(jià)值，預(yù)期未來的利潤的多少對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響更大。⑶這一目標(biāo)有利于社會(huì)財(cái)富的增加。⑷這一目標(biāo)科學(xué)地考慮了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬之間的聯(lián)系，能有效地克服企業(yè)財(cái)務(wù)管理中不顧風(fēng)險(xiǎn)大小，只片面追求利潤的錯(cuò)誤傾向。⑸這一目標(biāo)比較容易量化，便于考核和獎(jiǎng)懲。股東財(cái)富最大化的不足之處：⑴股東財(cái)富最大化在很大程度上不屬于管理當(dāng)局可控范圍之內(nèi)，理財(cái)人員的行為不能有效地影響股東財(cái)富。⑵這一目標(biāo)只強(qiáng)調(diào)股東的利益，而對(duì)企業(yè)其他利益關(guān)系人的利益重視不夠。⑶這一目標(biāo)迫使股東制定一系列監(jiān)管制度和獎(jiǎng)勵(lì)制度，其運(yùn)行成本較高。⑷這一目標(biāo)只適用于股份有限公司。

27.多重目標(biāo)化的缺陷：⑴它混淆了企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)和社會(huì)目標(biāo)的關(guān)系；⑵它混淆了企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)與財(cái)務(wù)指標(biāo)、財(cái)務(wù)目標(biāo)與財(cái)務(wù)手段的關(guān)系。

28.影響企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的條件：⑴對(duì)企業(yè)有投入，即對(duì)企業(yè)有資金、勞動(dòng)或服務(wù)方面的投入；⑵分享企業(yè)收益、即從企業(yè)取得如工資、獎(jiǎng)金、利息、股利或稅收等各種報(bào)酬；⑶必須承擔(dān)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，即當(dāng)企業(yè)失敗時(shí)，均會(huì)承擔(dān)一定損失。

29.影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的利益集團(tuán)的四個(gè)方面：⑴企業(yè)所有者；⑵企業(yè)債權(quán)人；⑶企業(yè)職工；⑷政府。

30.企業(yè)價(jià)值最大化：指通過企業(yè)財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營，采用最優(yōu)的財(cái)務(wù)政策，充分考慮資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上使企業(yè)總價(jià)值達(dá)到最大。

31.企業(yè)價(jià)值最大化的重大意義：⑴企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)擴(kuò)大了財(cái)務(wù)管理和財(cái)務(wù)決策考慮問題的范圍和對(duì)象。⑵企業(yè)價(jià)值最大化注重企業(yè)在發(fā)展中考慮各方面利益關(guān)系。⑶企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)更符合社會(huì)主義初級(jí)階段的我國國情。

32.早起資本結(jié)構(gòu)理論。術(shù)語的符號(hào)：Kb：債務(wù)資本成本；Ks：權(quán)益資本成本；K：綜合資本成本；B：發(fā)行在外債券的市價(jià)；S：流通在外普遍股市價(jià)；B/S：負(fù)債權(quán)益比率；V：企業(yè)總價(jià)值，且V=B+S。同時(shí)假設(shè)無長期借款和優(yōu)先股。

33.凈利理論：企業(yè)利用債務(wù)即加大財(cái)務(wù)杠桿程度，可以降低其資本成片K，并且會(huì)提高企業(yè)的價(jià)值V。因此舉債越多，資本成本越低，企業(yè)價(jià)值越大，倘若企業(yè)舉債100%，則資本成本最小，企業(yè)價(jià)值最大。

34.經(jīng)營利潤理論：無論企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿如何變動(dòng)，綜合資本成本和企業(yè)價(jià)值都是固定的，其假設(shè)前提是，資本成本越低的債務(wù)資本增加，會(huì)加大權(quán)益資本的風(fēng)險(xiǎn)，從而使權(quán)益資本成本上升。

35.傳統(tǒng)理論：財(cái)務(wù)杠桿的利用伴隨著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從而會(huì)引起財(cái)務(wù)資本成本和權(quán)益資本成本的提高。

36.MM理論包括無公司稅的MM理論和有公司稅的MM理論?；炯僭O(shè)：⑴風(fēng)險(xiǎn)是可以衡量的，且經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)相同的企業(yè)處于同一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)；⑵投資者對(duì)企業(yè)未來的風(fēng)險(xiǎn)與利益的預(yù)期相同；⑶股票和債券在完全的資本市場(chǎng)上交易；⑷負(fù)債的利率為無風(fēng)險(xiǎn)利率；⑸投資者預(yù)期的息稅前利潤不變。

37.無公司稅的MM理論，包括三個(gè)命題：⑴總價(jià)值命題。Vl=EBIT/Ku=EBIT/Ksu式中，Vl----負(fù)債企業(yè)總價(jià)值；EBIT----息稅前利潤；Ksu----無負(fù)債企業(yè)權(quán)益資本成本；Ku---無負(fù)債企業(yè)綜合資本成本，這里，Ksu=Ku。⑵風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償命題。Ksl=Ksu+風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償式中，Ksl---負(fù)債企業(yè)權(quán)益資本成本。⑶補(bǔ)充命題。IRR≥Ku=Ksu式中，IRR--內(nèi)含報(bào)酬率。無公司稅的MM理論的結(jié)論是：在無公司稅條件下，資本結(jié)構(gòu)不影響企業(yè)價(jià)值和資本成本。

38.有公司稅的MM理論，又稱為修正的MM理論，包括三個(gè)命題：⑴賦稅節(jié)余命題。Vl=Vu+Bt式中，Vu---無負(fù)債企業(yè)價(jià)值；Bt---賦稅節(jié)余的價(jià)值。⑵風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬命題。⑶投資報(bào)酬率命題。有公司稅的MM理論的結(jié)論是：負(fù)債會(huì)因?yàn)橘x稅節(jié)余而增加企業(yè)價(jià)值，負(fù)債越多，企業(yè)價(jià)值越大，權(quán)益資本的所有者所獲得的收益也越大。

39.權(quán)衡理論的貢獻(xiàn)：它是在MM理論的基礎(chǔ)上，充分考慮財(cái)務(wù)拮據(jù)策劃你根本和代理成本兩個(gè)因素來研究資本結(jié)構(gòu)的。

40.財(cái)務(wù)拮據(jù)成本：指企業(yè)因財(cái)務(wù)拮據(jù)而發(fā)生的成本。

41.代理成本：指為處理股東和經(jīng)理之間、債券持有人與經(jīng)理之間的關(guān)系而發(fā)生的成本。

42.權(quán)衡理論認(rèn)為，負(fù)債企業(yè)的價(jià)值等于無負(fù)債企業(yè)的價(jià)值加上賦稅節(jié)余，并減去預(yù)期財(cái)務(wù)拮據(jù)成本的現(xiàn)值和代理成本的現(xiàn)值。即：Vl=Vu+Br—Fp—Ap式中，F(xiàn)p--預(yù)期財(cái)務(wù)拮據(jù)成本現(xiàn)值；Ap--代理成本現(xiàn)值。按照權(quán)衡理論，最佳資本結(jié)構(gòu)存在于負(fù)債的減稅利益與負(fù)債的財(cái)務(wù)拮據(jù)成本和代理成本相互平衡的點(diǎn)上，此時(shí)的企業(yè)價(jià)值達(dá)到最大。

43.信息不對(duì)稱理論包括：⑴委托一代理理論；⑵逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)；⑶信息傳遞理論等。

44.信息不對(duì)稱理論的顯著特征：在運(yùn)用行為科學(xué)對(duì)公司及其投資者在資本市場(chǎng)進(jìn)行投融資活動(dòng)的價(jià)值取向的合理解釋，并以此為依據(jù)判斷在信息不對(duì)稱環(huán)境中進(jìn)行投融資活動(dòng)的后果。

45.馬可維茲的資產(chǎn)組合理論假設(shè)：⑴任何一種投資機(jī)會(huì)都可以用投資期間內(nèi)預(yù)期投資收益率的概率分布來表示；⑵投資者所具有的效用曲線都遵循邊際效用遞減規(guī)律；⑶投資者總是根據(jù)預(yù)期投資收益的變化來衡量風(fēng)險(xiǎn)，且僅根據(jù)預(yù)期投資收益的變化和風(fēng)險(xiǎn)作出投資決策；⑷在既定的風(fēng)險(xiǎn)條件下，投資者選擇收益最高的投資方案，在既定的收益水平下，投資者選擇風(fēng)險(xiǎn)最低的投資方案。

46.期望收益率：E(Ri)=∑（Pi）×（Ri）其中，E（Ri）--平均預(yù)期收益率；Pi--第i種情況的概率；Ri--第i種情況的收益率。

47.31頁到43頁的計(jì)算公式自己寫。

48.資本資產(chǎn)定價(jià)模型基本假設(shè)：⑴資產(chǎn)是可以進(jìn)行無限分割的；⑵不存在任何交易成本；⑶不征收個(gè)人所得稅；⑷單個(gè)投資者無法影響市場(chǎng)價(jià)格；⑸投資者總是選擇風(fēng)險(xiǎn)最小，收益高的資產(chǎn)組合；⑹信息的供給是充分的；⑺市場(chǎng)上存在無風(fēng)險(xiǎn)收益率，且投資者按這種收益率來借貸。

49.市場(chǎng)組合：指在市場(chǎng)處于均衡狀態(tài)時(shí)，所有證券都按照它們?cè)谑袌?chǎng)總值中的比重組成一個(gè)總的資產(chǎn)組合。

50.無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)：指不包含任何不確定因素的資產(chǎn)，對(duì)于這類資產(chǎn)，投資者可以準(zhǔn)確預(yù)計(jì)期末收益率。

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