私募股權(quán)投資基金精選真題及答案10

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《私募股權(quán)投資基金》精選真題及答案

1、關(guān)于有限合伙型股權(quán)投資基金的清算，以下表述正確的是（ ）。

A、清算人就基金清算事項(xiàng)應(yīng)通知債權(quán)人，但無(wú)需在報(bào)紙進(jìn)行公告

B、在清算期間，如基金已投資項(xiàng)目出現(xiàn)跟進(jìn)投資機(jī)會(huì)，清算人應(yīng)以基金財(cái)產(chǎn)進(jìn)行該跟進(jìn)投資

C、清算人應(yīng)清理基金資產(chǎn)，分別編制資產(chǎn)債表和財(cái)產(chǎn)清單

D、基金合同中可約定對(duì)于清算基金剩余財(cái)產(chǎn)，向合伙人分配可優(yōu)先于繳納所欠稅款

試題答案：C

試題解析：

本題考查的是股權(quán)投資基金的清算流程。依據(jù)《合伙企業(yè)法》與《公司法》對(duì)于合伙型與公司型基金，在清算時(shí)還應(yīng)當(dāng)進(jìn)行債權(quán)人申報(bào)程序。即清算人自被確定之日起十日內(nèi)應(yīng)將基金終止事項(xiàng)通知債權(quán)人，并于六十日內(nèi)在報(bào)紙上公告。故清算人就基金清算事項(xiàng)應(yīng)通知債權(quán)人，但無(wú)需在報(bào)紙進(jìn)行公告"錯(cuò)誤。合伙型股權(quán)投資基金解散，應(yīng)當(dāng)由清算人進(jìn)行清算。清算期間，合伙型股權(quán)投資基金繼續(xù)存續(xù)，但不得開(kāi)展與清算無(wú)關(guān)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。故在淸算期間，如基金已投資項(xiàng)目出現(xiàn)跟進(jìn)投資機(jī)會(huì)，清算人應(yīng)以基金財(cái)產(chǎn)進(jìn)行該跟進(jìn)投資錯(cuò)誤。清算退出的資產(chǎn)分配順序上，合伙型股權(quán)投資基金財(cái)產(chǎn)在支付清算費(fèi)用和職工工資、社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)用、法定補(bǔ)償金以及繳納所欠稅款、清償債務(wù)后的剩余財(cái)產(chǎn)，向合伙人進(jìn)行分配。故基金合同中可約定對(duì)于清算基金剩余財(cái)產(chǎn)，向合伙人分配可優(yōu)先于繳納所欠稅款錯(cuò)誤。合伙型股權(quán)投資基金的清算由清算人負(fù)責(zé)，為合伙型股權(quán)投資基金清算主體。在進(jìn)行基金財(cái)產(chǎn)分配之前，需要清理基金財(cái)產(chǎn)。清算主體應(yīng)當(dāng)編制基金資產(chǎn)負(fù)債表及其他相關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)表，然后制訂分配方案。

2、股權(quán)投資被稱(chēng)為有耐心的資本”，主要是因?yàn)椋?）。

A、通常需要3-7年才能完成投資的全部流程從而實(shí)現(xiàn)退出

B、股權(quán)投資基金管理對(duì)專(zhuān)業(yè)性要求低

C、股權(quán)投資基金的基會(huì)份額流動(dòng)性高

D、股權(quán)投資基金的收益波動(dòng)小

試題答案：A

試題解析：

本題考查的是股權(quán)投資基金的特點(diǎn)。由于股權(quán)投資基金主要投資于未上市企業(yè)股權(quán)或上市企業(yè)的非公開(kāi)交易股權(quán)，通常需要3-7年才能完成投資的全部流程從而實(shí)現(xiàn)退出，股權(quán)投資因此被稱(chēng)為“有耐心的資本”。

3、某企業(yè)正與A股權(quán)投資基金進(jìn)行洽談，雙方已經(jīng)簽保密協(xié)議，該企業(yè)的以下行為可能違反保密義務(wù)的是（ ）。

A、經(jīng)A基金書(shū)面允許，將A基金對(duì)公司的估值建議告知企業(yè)的重要商業(yè)伙伴

B、創(chuàng)始人向其一位股權(quán)投資基金行業(yè)的好友私下征求關(guān)于投資協(xié)議

C、創(chuàng)始人向企業(yè)重要股東溝備考于待簽署投資協(xié)議的意見(jiàn)

D、將A基金主頁(yè)上介紹的盡職調(diào)查流程轉(zhuǎn)述給企業(yè)的A輪投資人

試題答案：B

試題解析：

本題考查的是保密條款。保密義務(wù)是雙方共同的義務(wù)。對(duì)股權(quán)投資基金而言，其在投資過(guò)程中知悉的目標(biāo)公司的非公開(kāi)的技術(shù)、產(chǎn)品、市場(chǎng)、客戶(hù)、商業(yè)計(jì)劃、財(cái)務(wù)計(jì)劃等信息通常均屬于商業(yè)秘密；對(duì)目標(biāo)公司而言，其在融資過(guò)程中所知悉的股權(quán)投資基金的非公開(kāi)的盡職調(diào)查方法與流程、投資估值意見(jiàn)、投資框架協(xié)議及投資協(xié)議條款等信息通常均屬于商業(yè)秘密。故創(chuàng)始人向其一位股權(quán)投資基金行業(yè)的好友私下征求關(guān)于投資協(xié)議的意見(jiàn)可能違反保密條款。

4、假設(shè)某股權(quán)投資基金已投實(shí)繳規(guī)模為2億元，門(mén)檻收益率為8%，基金管理人收取20%的超額收益。該基金已完成全部投資，共投資A和B兩個(gè)公司。2年后，順利完成A公司的退出，退出后回收現(xiàn)金金額為1.1億元，并已全額向投資者分配，同時(shí)，B公司最近一年凈利潤(rùn)為9000萬(wàn)元，最新一輪交易按照息稅前利潤(rùn)的6倍進(jìn)行估值，所得稅稅率為25%，公司債務(wù)余額為1億元，利息為每年1000萬(wàn)元，交易完成后該股權(quán)投資基金占B公司股比例稀釋至20%，假設(shè)目前該基金的資產(chǎn)凈值為2.1億元，則該基金的總收益倍數(shù)為（ ）。

A、3.2

B、1.6

C、1.03

D、0.55

試題答案：B

試題解析：

本題考查的是股權(quán)投資基金總收益倍數(shù)的計(jì)算?？偸找姹稊?shù)（TVPI），是指截至某一特定時(shí)點(diǎn)，投資者已從基金獲得的分配金額加上資產(chǎn)凈值（NAV）與投資者已向基金繳款金額總和的比率，體現(xiàn)了投資者的賬面回報(bào)水平。故總收益倍數(shù)TVP=（D+NAV）/P=（1.1+2.1）/2=1.6。

5、假設(shè)某股權(quán)投資基金已投實(shí)繳規(guī)模為2億元，門(mén)檻收益為8％，基金管理人收取20％的超額收益。該基金已完成全部投資，共投資A和B兩個(gè)公司。2年后，順利完成A公司的退出，退出后回收現(xiàn)金金額為1.1億元，并已全額向投資者分配;同時(shí)，B公司最近一年凈利潤(rùn)為9000萬(wàn)元，最新一輪交易按照息稅前利潤(rùn)的6倍進(jìn)行估值，所得稅稅率為25％，公司債務(wù)余額為1億元，利息為每年1000萬(wàn)元，交易完成后該股權(quán)投資基金占B公司股權(quán)比例稀釋至20％。按照企業(yè)價(jià)值/息稅前利潤(rùn)倍數(shù)法，基金所持有B公司的股權(quán)對(duì)應(yīng)估值為（  ）。

A、1.36億元

B、1.56億元

C、7.8億元

D、1.08億元

試題答案：B

試題解析：

本題考查的是股權(quán)投資基金企業(yè)價(jià)值/息稅前利潤(rùn)倍數(shù)法的計(jì)算。息稅前利潤(rùn)(EBIT)＝凈利潤(rùn)+所得稅+利息＝0.9+0.9/(1-25％)x25％+0.1＝1.3億元，企業(yè)價(jià)值(EV)＝ EBIT( EV/EBIT倍數(shù))＝1.3x6＝7.8億元，則基金所持有B公司的股權(quán)對(duì)應(yīng)估值為7.8x20％＝1.56億元。

6、下列關(guān)于毛內(nèi)部收益率和凈內(nèi)部收益率的表述，正確的是（ ）。

A、毛內(nèi)部收益率（GRR）通常用來(lái)評(píng)價(jià)投資人的內(nèi)部收益率

B、毛內(nèi)部收益率（GRR）通常大于凈內(nèi)部收益率

C、毛內(nèi)部收益率（GRR）體現(xiàn)了投資人資金的時(shí)間價(jià)值

D、凈內(nèi)部收益率（NRR）通常用來(lái)評(píng)價(jià)基金的內(nèi)部收益率

試題答案：B

試題解析：

內(nèi)部收益率體現(xiàn)了投資人資金的時(shí)間價(jià)值。由于計(jì)算口徑的不同，基金的內(nèi)部收益率又分為毛內(nèi)部收益率（GIRR）和凈內(nèi)部收益率（NIRR）。毛內(nèi)部收益率通常為計(jì)算基金項(xiàng)目投資和回收現(xiàn)金流的內(nèi)部收益率，反映基金投資項(xiàng)目的回報(bào)水平。凈內(nèi)部收益率通常為計(jì)算投資者出資和分配現(xiàn)金流的內(nèi)部收益率，反映投資者投資基金的回報(bào)水平。兩者之間的主要差別在于凈內(nèi)部收益率是在毛內(nèi)部收益率基礎(chǔ)上考慮基金費(fèi)用和管理人業(yè)績(jī)報(bào)對(duì)投資者現(xiàn)金流的影響。由于從基金角度看，基金費(fèi)用和管理人業(yè)績(jī)報(bào)酬一般為負(fù)現(xiàn)金流，因此，毛內(nèi)部收益率大于凈內(nèi)部收益率。

7、股權(quán)投資基金會(huì)計(jì)核算工作的主體為（），會(huì)計(jì)責(zé)任主體為（）。

A、基金管理人；基金

B、基金；基金托管人

C、基金；基金管理人

D、基金托管人；基金

試題答案：C

試題解析：

股權(quán)投資基金會(huì)計(jì)核算工作的主體為基金，會(huì)計(jì)責(zé)任主體為基金管理人，而基金托管人是對(duì)核算的結(jié)果進(jìn)行復(fù)核。

8、下列不能成為訴訟主體的是（ ）。

A、合伙型基金

B、信托（契約）型基金

C、公司型基金

D、基金管理人

試題答案：B

試題解析：

信托型基金是根據(jù)基金合同運(yùn)作的，不是法律實(shí)體也不是企業(yè)實(shí)體，往往是由基金管理人代為行使權(quán)利。

9、某目標(biāo)公司處于早期創(chuàng)業(yè)階段，利潤(rùn)和現(xiàn)金流均為負(fù)，當(dāng)前估值是4億元，按照創(chuàng)業(yè)投資估值法，投資機(jī)構(gòu)估算該公司5年后的股權(quán)價(jià)值為80億元，則該投資機(jī)構(gòu)的目標(biāo)收益率是（ ）。

A、82%

B、37%

C、51%

D、10%

試題答案：A

試題解析：

本題考查的是創(chuàng)業(yè)投資估值法。當(dāng)前股杈價(jià)值=退岀時(shí)的股權(quán)價(jià)值/目標(biāo)回報(bào)倍數(shù)=退出時(shí)的股權(quán)價(jià)值/（1+目標(biāo)收益率）^n，設(shè)目標(biāo)收益率為X，那么4=80/（1+X）^5。X=82%

10、關(guān)于反推條款中的加權(quán)平均條款，以下表述錯(cuò)誤的是（  ）。

A、加權(quán)平均條款保護(hù)了前輪投資者的利益

B、與完全棘輪條款相比，加權(quán)平均條款對(duì)目標(biāo)公司和創(chuàng)始股東更為有利

C、加權(quán)平均條款不考新出資額的價(jià)格

D、加權(quán)平均條款將新增出資額的數(shù)量作為反稀釋時(shí)一個(gè)重要的考慮因素

試題答案：C

試題解析：

本題考查的是加權(quán)平均條款的概念。與完者棘輪條款不同，加權(quán)平均條款將新增出資額的數(shù)量作為反稀釋時(shí)一個(gè)重要的考慮因素，既考慮新增出額的價(jià)格，也考慮融資額度。與完全辣輪條款相比，加權(quán)平均條款對(duì)目標(biāo)公司和創(chuàng)始股東更為有利，也更容易被各方接受。故加權(quán)平均條款不考慮新增出資額的價(jià)格錯(cuò)誤。

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