私募股權(quán)投資基金精選真題及答案7

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《私募股權(quán)投資基金》精選真題及答案

1、關(guān)于總收益倍數(shù)，以下表述正確的是（  ）。

A、總收益倍數(shù)比已分配收益倍數(shù)更能反映投資者某一時點的賬面回報水平

B、計算時點越靠后，總收益倍數(shù)越大

C、總收益倍數(shù)始終大于已分配收益倍數(shù)

D、總收益倍數(shù)反映的是投資基金的回收情況

試題答案：A

試題解析：

總收益倍數(shù)，是指截至某一特定時點，投資者已從基金獲得的分配金額加上資產(chǎn)凈值(NAV)與投資者已向基金繳款金額總和的比率，體現(xiàn)了投資者的賬面回報水平。已分配收益倍數(shù)，是指載至某一特定時點，投資者已從基金獲得的分配金額總和與投資者已向基金繳款金額總和的比率，體現(xiàn)了投資者現(xiàn)金的回收情況。

2、關(guān)于優(yōu)先認購權(quán)，以下描述錯誤的是（）。

A、若股權(quán)投資基金不看好目標公司的未來前景，則通常不會選擇進行優(yōu)先認購權(quán)

B、公司因無法支付銀行到期債務(wù)而履行債權(quán)股協(xié)議向銀行發(fā)行新股，該種情形通常不適用優(yōu)先認購權(quán)

C、目標公司創(chuàng)始人擬對外出售股權(quán)時，股權(quán)投資基金可通過行使優(yōu)先認購權(quán)在同等條件下優(yōu)先認購

D、優(yōu)先認購權(quán)條款通?？蛇m用于公司未來發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的情形

試題答案：C

試題解析：

優(yōu)先認購權(quán)，是指目標公司未來發(fā)行新的股份或者可轉(zhuǎn)換債券時，股權(quán)投資基金將按其持股比例獲得同等條件下的優(yōu)先認購權(quán)利。投資協(xié)議會額外約定，優(yōu)先認購權(quán)不適用于一些特殊情況。包括為上市而進行的首次公開發(fā)行(PO)、為建立員工持股計劃而増加的股份發(fā)行、為履行銀行債轉(zhuǎn)股協(xié)議而増加的股份發(fā)行等。選項C屬于第一拒絕權(quán)，是指目標公司的其他股東欲對外出售股權(quán)時，作為老股東的股權(quán)投資基金在同等條件下有優(yōu)先購買權(quán)。

3、隨售權(quán)和第一拒絕權(quán)作為兩種常見的股東權(quán)利，若股權(quán)投資基金想要行使時，以下表述正確的是（）。

A、先行使第一拒絕權(quán)，再行使隨售權(quán)

B、只行使其中之一

C、同時出現(xiàn)

D、先行使隨售權(quán)，再行使第一拒絕權(quán)

試題答案：B

試題解析：

第一拒絕權(quán)，是指目標公司的其他股東欲對外出售股權(quán)時，作為老股東的股權(quán)投資基金在司等條件下有優(yōu)先購買權(quán)。隨售權(quán)又稱共同出售權(quán)，是指目標公司的其他股東欲對外出售股權(quán)時，股權(quán)投資基金有權(quán)以其持股比例為基礎(chǔ)，以同等條件參與該出售交易。隨售權(quán)條款通常與第一拒絕權(quán)條款同時出現(xiàn)。兩個條款同時出現(xiàn)沒錯，但題目問的是權(quán)利的行使，往往是行情好的時候行使第一拒絕權(quán)，行情不好的時候選擇行使隨售權(quán)。

4、關(guān)于相對估值概述，以下表述錯誤的是（  ）。

A、當公司盈利極小或者小于等于零時，市盈率方法會存在較大偏差

B、當公司的市凈率低于行業(yè)平均市凈率或其他可比市凈率時，該公司票價值被低估

C、市銷率相比市盈率的一個優(yōu)點在于，銷售收入比較凈利潤而言不容易受到操縱

D、在其他條件相同的情況下，同一行業(yè)兩只股票，風險高的股票，合理市盈率會更高

試題答案：D

試題解析：

A、B、C的說法均正確，如果其他條件保持不變，對風險的預(yù)期越高，要求的必要收益率就越高，則市盈率越低。

5、股權(quán)投資基金A投資于從事人工智能的早期創(chuàng)業(yè)項目B公司，預(yù)計4年后退出時B公司的股權(quán)價值為100億元，基金A的目標收益率為60%，預(yù)計本次投資后至基金A退出時，B公司還會進行一輪融資，此輪融資將稀釋基金A在B公司的初始股份，稀釋比例為20%，若基金A本次投資額為1億元，則B公司在投資時點的估值為（）億元，基金A退出時收回款項（）億元，基金A初始投資時所持有的B公司股份比例為（），A公司退出時所持有的B公司股份比例（）。

A、13.8；5.80；7.25%；580%

B、153；5.24；6.54%；5.24%

C、16.5；4.85；6.06%；4.85%

D、12.2；6.55；8.19%；6.55%

試題答案：B

試題解析：

本題考查的是創(chuàng)業(yè)投資估值法的計算。B公司，預(yù)計4年后退出時B公司的股權(quán)價值為100億元，基金A的目標收益率為60%，則B公司在投資時點的估值=100億/（1+60%）^4==15.3億。因為基金A被稀釋比例20%，則退出時回收款=1億×（1+60%）^4×（1-20%）=5.24億。基金A初始投資時所持有的B公司股份比例=1億/15.3億=6.54%。A公司退出時所持有的B公司股份比例=5.24億/100億=5.24%

6、某公司型創(chuàng)業(yè)投資基金對一家初創(chuàng)期科技型企業(yè)進行股權(quán)投資，投資金額500萬元，投資期滿2年后，轉(zhuǎn)讓所持有的全部股權(quán)，獲得1500萬元（假設(shè)無其他轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)費用），該基金如符合《關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)和天使投資個人有關(guān)稅收政策的通知》的稅收優(yōu)惠政策，該筆投資實際的應(yīng)納稅所得額為（）。

A、350萬元

B、1625萬元

C、1000方元

D、650萬元

試題答案：D

試題解析：

本題考查的是國家對創(chuàng)業(yè)投資基金在稅收上的支持政策。對公司型創(chuàng)業(yè)投資基金而言,《企業(yè)所得稅法》規(guī)定，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)從事需要重點扶持和鼓勵的創(chuàng)業(yè)投資，可以按投資額的一定比例抵扣應(yīng)納稅所得額?！镀髽I(yè)所得稅法實施條例》第九十七條規(guī)定，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)采取股權(quán)投資方式投資于未上市的中小高新技術(shù)企業(yè)2年以上的，可以按照其投資額的70%在股權(quán)持有滿2年的當年，抵扣該創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的應(yīng)納稅所得額。當年不足抵扣的，可以在以后納稅年度結(jié)轉(zhuǎn)抵扣。本題中，公司型創(chuàng)業(yè)投資基金投資金額是500萬元，所以應(yīng)納稅所得額可抵扣的金額為500萬x70%=350萬。所以公司型基金的應(yīng)納稅所得額為1500萬-500萬-350萬=650萬。

7、股權(quán)投資基金甲于2013年初投資了一家初創(chuàng)科技公司A，采用創(chuàng)業(yè)投資估值法估值并取得了A公司20%的股權(quán)。2017年股權(quán)投資基金乙投資了A公司并采用市盈率倍數(shù)法估值（即按照A公司管理層承諾的當年凈利潤人民幣5,000萬元以20倍倍數(shù)進行投后估值），假設(shè)在甲基金投資后直至乙基金投資前A公司股權(quán)未發(fā)生變動，甲基金在最新交易中將其持有的A公司股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓后退出，內(nèi)部收益率達到100%。乙基金的交易方案由受讓甲基金股權(quán)轉(zhuǎn)讓和向A公司增資兩部分組成。并最終取得A公司25%的股權(quán)。在2017年末的投資中，乙基金總投資金額最接近（）。

A、2.50億元

B、2億元

C、2.67億

D、3.33億元

試題答案：A

試題解析：

2017年末，股權(quán)投資基金乙投資了A公司并采用市盈率倍數(shù)法估值（即按照A公司管理層承諾的當年凈利潤人民幣5000萬元以20倍倍數(shù)進行估值），則2017年末A公司估值=5000萬×20=10億。乙基金最終取得A公司25%的股權(quán)，則乙基金的投資額=10億x25%=2.50億

8、關(guān)于投資協(xié)議中的拖售權(quán)條款，以下表述錯誤的是（）。

A、相比隨售權(quán)，拖售權(quán)賦予股權(quán)投資基金更大的權(quán)利

B、拖售權(quán)是股權(quán)投資基金欲強行進入其他股東與第三方的交易，交易價格以其他股東與第三方協(xié)商確定的

C、在多數(shù)情形下，拖售權(quán)條款會被被投資企業(yè)創(chuàng)始股東拒絕，或者對拖售權(quán)行使設(shè)置一定的條件

D、拖售權(quán)設(shè)計的初衷是保障股權(quán)投資基金通過被投資企業(yè)被第三方并購而成功實現(xiàn)項目退出的權(quán)利

試題答案：B

試題解析：

本題考查的是隨售權(quán)和拖售權(quán)的區(qū)別。隨售權(quán)是股權(quán)投資基金欲強行進入其他股東與第三方的交易，交易價格以其他股東與第三方協(xié)商確定的價格為準；故拖售權(quán)是股權(quán)投資基金欲強行進入其他股東與第三方的交易，交易價格以其他股東與第三方協(xié)商確定的錯誤。拖售權(quán)則恰恰相反，是股權(quán)投資基金強迫其他股東進入股權(quán)投資基金與第三方的交易，交易價格以股權(quán)投資基金與第三方協(xié)商確定的價格為準。

9、某有限合伙型股權(quán)投資基者合伙協(xié)議約定管理費自基金成立日起開始計算，年度管理費為投資人總認繳出資的2％，且管理人可以視實際需要預(yù)先提取不超過2年的管理費。該基金于7月1日成立，投資人根據(jù)合伙協(xié)議的約定，在基金成立的當年已按認繳出資的40％實際出資2億元，則基金成立當年年末，管理人可從基金實際支取的管理費的區(qū)間為（）。

A、200萬元~800萬元

B、 500萬元~2000萬元

C、 200萬元~2000萬元

D、500萬元~800萬元

試題答案：B

試題解析：

真題知識點：本題考查的是股權(quán)投資基金管理費用的核算。總認繳金額＝2/40％＝5億元，可支取管理費上限為5x2％×2＝0.2億元，由于自成立之日起至當年年未實際管理時間為半年，貝下限為當年應(yīng)實際支取額5x2％X0.5＝0.05億元。

10、關(guān)于合伙型基金和信托（契約）型基金，以下說法錯誤的是（）。

A、合伙型基金按照合伙協(xié)議運營基金

B、合伙型基金是非法人企業(yè)

C、信托（契約）型基金按照信托契約運營基金

D、信托（契約）型基金是法人主體

試題答案：D

試題解析：

本題考查的是合伙型基金和信托（契約）型基金的區(qū)別。合伙型基金是非法人企業(yè)，依據(jù)合伙協(xié)議運營基金：信托（契約）型基金是非法人，依據(jù)信托契約運營基金。故信托（契約）型基金是法人主體錯誤。

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