高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)考試案例分析（18）

【案例分析】甲公司為一家多元化發(fā)展的大型集團(tuán)公司，位列全球最大五百家公司第312位，旗下設(shè)立眾多分公司、子公司。即涉及國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，也涉及國(guó)外市場(chǎng)；即涉及實(shí)業(yè)企業(yè)，也涉及基金投資公司；即涉及制造業(yè)，也涉及服務(wù)業(yè)。甲公司旗下各公司發(fā)生如下事項(xiàng)：

（1）乙投資有限公司（簡(jiǎn)稱“乙公司”），主要從事私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)。2020年發(fā)現(xiàn)一家以新能源為主業(yè)的初創(chuàng)型企業(yè)，乙公司總經(jīng)理認(rèn)為有投資價(jià)值。經(jīng)過(guò)調(diào)研、立項(xiàng)、盡職調(diào)查、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、約定投資協(xié)議、投決會(huì)表決等程序，最終于2021年1月將該私募股權(quán)投資項(xiàng)目報(bào)送董事長(zhǎng)審批，并履行出資手續(xù)，采用股權(quán)形式投資該企業(yè)，并進(jìn)行投后管理。

（2）丙海外橋梁建設(shè)有限公司（簡(jiǎn)稱“丙公司”），主要從事Y國(guó)的橋梁、道路施工建設(shè)業(yè)務(wù)。2020年丙公司施工項(xiàng)目在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中形成凈現(xiàn)金流量10.5億元，受東道國(guó)限制性條款約束，可匯回母公司的現(xiàn)金流量為8億元。

（3）丁食品生產(chǎn)有限公司（簡(jiǎn)稱“丁公司”），主要從事食品類的研發(fā)、創(chuàng)新與銷售業(yè)務(wù)。為提升產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力，進(jìn)行了價(jià)值鏈分析，基于該價(jià)值鏈分析于2020年11月并購(gòu)?fù)瑯I(yè)企業(yè)A公司，并獲得A公司的醬料生產(chǎn)配方。

要求：

1.根據(jù)資料（1），指出乙公司該項(xiàng)投資屬于哪種私募股權(quán)投資類別，并說(shuō)明理由。

2.根據(jù)資料（1），判斷乙公司私募股權(quán)投資的步驟是否恰當(dāng)，如不恰當(dāng)，簡(jiǎn)要說(shuō)明理由。

3.根據(jù)資料（2），指出以母公司作為評(píng)價(jià)主體時(shí)，丙公司2020年施工項(xiàng)目在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中形成的凈現(xiàn)金流量為多少，并說(shuō)明理由。

4.根據(jù)資料（3），指出丁公司并購(gòu)A公司所依據(jù)的價(jià)值鏈分析屬于哪種價(jià)值鏈分析（能細(xì)分則細(xì)分），說(shuō)明理由；并指出這種操作的最大優(yōu)勢(shì)是什么。

【正確答案】

1、正確答案：

屬于創(chuàng)業(yè)投資（或：風(fēng)險(xiǎn)投資）。

理由：該項(xiàng)投資屬于采用股權(quán)形式將資金投向提供具有創(chuàng)新性的專門產(chǎn)品或服務(wù)的初創(chuàng)型企業(yè)，所以屬于創(chuàng)業(yè)投資（或：風(fēng)險(xiǎn)投資）。

2、正確答案：

不恰當(dāng)。

理由：經(jīng)過(guò)調(diào)研、立項(xiàng)、盡職調(diào)查、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、約定投資協(xié)議、投決會(huì)表決等程序后，應(yīng)召開(kāi)董事會(huì)和股東會(huì)，審議通過(guò)后履行出資手續(xù)，采用股權(quán)形式投資該企業(yè)，并進(jìn)行投后管理。

3、正確答案：

以母公司作為評(píng)價(jià)主體時(shí)，丙公司2020年施工項(xiàng)目在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中形成的凈現(xiàn)金流量為8億元。

理由：由于受東道國(guó)限制性條款約束，導(dǎo)致境外直接投資項(xiàng)目產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量10.5億元不能全部匯回母公司，所以不能全部視為母公司現(xiàn)金流量，只能按可匯回的數(shù)額8億元進(jìn)行計(jì)算。

4、正確答案：

丁公司依據(jù)的是企業(yè)間價(jià)值鏈分析——橫向價(jià)值鏈分析。

理由：丁公司與A公司屬于現(xiàn)實(shí)或潛在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之間的并購(gòu)，所以依據(jù)的價(jià)值鏈分析為企業(yè)間價(jià)值鏈分析中的橫向價(jià)值鏈分析。

最大優(yōu)勢(shì)：發(fā)揮產(chǎn)業(yè)內(nèi)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)。

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