高級會計實務(wù)考試案例分析（15）

【案例分析】甲公司是一家以視頻技術(shù)為核心的安防系列產(chǎn)品制造及智能物聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的境內(nèi)上市公司。2020年4月，公司管理層對經(jīng)營情況進行分析研判，擬采取一系列應(yīng)對措施，強化公司的市場競爭優(yōu)勢。有關(guān)資料如下：

（1）產(chǎn)品與技術(shù)。甲公司傳統(tǒng)視頻監(jiān)控產(chǎn)品的全球市場占有率連續(xù)多年保持在15%左右。2017年以來，在視頻監(jiān)控主業(yè)之外，甲公司持續(xù)加大以視頻技術(shù)為基礎(chǔ)的智慧存儲、機器人、汽車電子等新產(chǎn)品開發(fā)和銷售力度，與傳統(tǒng)主業(yè)形成有效協(xié)同，在業(yè)內(nèi)建立了新的技術(shù)高地。新產(chǎn)品通過引領(lǐng)更為豐富的應(yīng)用場景，為公司發(fā)展持續(xù)注入新動力。

（2）形勢與挑戰(zhàn)。近年來，政府、企業(yè)和家庭持續(xù)加大對安防的消費支出。甲公司傳統(tǒng)視頻監(jiān)控產(chǎn)品的國內(nèi)需求保持穩(wěn)定增長。在傳統(tǒng)產(chǎn)品的國內(nèi)地域覆蓋率方面，甲公司一直注重在一二線城市的深耕細作，市場占有率較高；尚未涉足三四線城市，權(quán)威報告指出，三四線城市未來5年市場空間較大。在新產(chǎn)品研發(fā)投入方面，2017年至2019年，甲公司新產(chǎn)品研發(fā)支出占營業(yè)收入比重逐年增長，且遠高于行業(yè)平均水平，從而保持行業(yè)內(nèi)的技術(shù)領(lǐng)先地位。2019年10月，H國將甲公司列入出口管制企業(yè)名單，限制其進口H國原產(chǎn)的商品、技術(shù)或服務(wù)，甲公司核心產(chǎn)品的主要原材料（M零部件）供應(yīng)鏈受限，相關(guān)產(chǎn)品的營業(yè)收入明顯下降，2019年12月，媒體曝光甲公司兩名高管人員利用公司制度瑕疵涉嫌與某重要供應(yīng)商合謀操縱產(chǎn)品價格，謀取私利。甲公司對曝光問題核實后，迅速對相關(guān)人員做出了嚴肅處理并及時予以公告。2020年3月，新冠肺炎疫情蔓延，宏觀經(jīng)濟下行，國際市場需求不足，甲公司出口業(yè)績下滑，營運資金占用持續(xù)增加。截至2020年一季度末，甲公司存貨高達153.5億元，同比增長123%；應(yīng)收賬款余額為285.4億元，同比增長39.88%。2020年一季度經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動的現(xiàn)金流量凈額分別為-49.87億元、-5.27億元和51.65億元。

（3）主要應(yīng)對措施。①穩(wěn)定供應(yīng)鏈。為減少H國出口管制的影響，穩(wěn)定上游供應(yīng)鏈，甲公司擬進行境外并購，收購W國的一家M零部件制造企業(yè)。根據(jù)項目篩選和投資立項會審批意見、市場盡職調(diào)查與風險評估報告等，甲公司召開總經(jīng)理辦公會進行決策，會議批準了相關(guān)收購協(xié)議的主要條款，并責成相關(guān)部門直接報董事長簽字，授權(quán)經(jīng)營團隊簽訂投資協(xié)議，辦理投資和各項收購手續(xù)。②推行資金集中管理。截至2020年一季度末，甲公司擁有39家國內(nèi)控股子公司，31個境外分支機構(gòu)，母、子公司均無任何擔保業(yè)務(wù)。甲公司經(jīng)研究決定，自2020年下半年起，在全集團推行資金集中管理。③加強集團財務(wù)風險控制。2020年一季度末數(shù)據(jù)顯示：集團資產(chǎn)總額1025億元，其中貨幣資金181億元（含外幣貨幣資金折合人民幣75億元）；負債總額756億元（含外幣借款折合人民幣216億元）；外匯市場波動產(chǎn)生較大的匯兌損失。此外，公司最佳資本結(jié)構(gòu)下的資產(chǎn)負債率為55%至65%，針對公司財務(wù)現(xiàn)狀，甲公司決定加強集團財務(wù)風險控制。

假定不考慮其他因素。

要求：

1.根據(jù)資料（1），指出甲公司實施的企業(yè)成長型戰(zhàn)略的具體類型。

2.根據(jù)資料（1）和資料（2），運用SWOT模型，分別指出甲公司的優(yōu)勢、劣勢、機會和威脅。

3.根據(jù)資料（3）第①項，判斷甲公司境外直接投資的決策步驟是否恰當，并說明理由。

4.根據(jù)資料（3）第②項，說明甲公司推行資金集中管理的合理性。

5.根據(jù)資料（3）第②和第③項，從企業(yè)集團的角度，指出甲公司加強集團財務(wù)風險控制的針對性措施。

【正確答案】

1、正確答案：

密集型戰(zhàn)略。【或：新產(chǎn)品開發(fā)戰(zhàn)略】

2、正確答案：

優(yōu)勢：市場份額大、技術(shù)領(lǐng)先、近三年研發(fā)投入行業(yè)內(nèi)連續(xù)增長，保持了技術(shù)領(lǐng)先地位。

劣勢：尚未涉足三四線城市市場；存在制度問題；存在財務(wù)問題（營運資金占用持續(xù)增加、現(xiàn)金流趨緊，負債上升，出現(xiàn)業(yè)績下滑）。

機會：國內(nèi)傳統(tǒng)視頻監(jiān)控產(chǎn)品市場需求穩(wěn)定增長；三四線城市市場空間較大。

威脅：H國管制清單導(dǎo)致甲公司相關(guān)業(yè)務(wù)收入下降，國內(nèi)業(yè)務(wù)的原材料供應(yīng)鏈受限；疫情導(dǎo)致國際市場需求不足；媒體曝光高管人員涉嫌操縱價格導(dǎo)致企業(yè)形象受損。

3、正確答案：

不恰當。

理由：決策步驟不完整。沒有經(jīng)過公司投資決策會進行投資論證與項目決策；直接報董事長簽字并批準實施，沒有召開董事會進行表決。

4、正確答案：

集團資金集中管理的合理性表現(xiàn)為：（1）可以規(guī)范集團資金使用，增強總部對成員企業(yè)的財務(wù)控制力；（2）增強集團資源配置優(yōu)勢。

或：甲公司的子公司眾多，資金集中管理有利于集團管控，盤活資金，在集團內(nèi)有效配置資源，提高資金利用效率，降低資金成本和金融風險。

5、正確答案：

（1）由于外匯市場波動產(chǎn)生較大的匯兌損失，所以應(yīng)加強境外投資面臨的外匯風險控制；

（2）由于2020年一季度末集團資產(chǎn)負債率73.76%（756/1025）大于最佳資本結(jié)構(gòu)下的資產(chǎn)負債率55%至65%，所以應(yīng)加強集團公司資產(chǎn)負債率控制。

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