2018高級會計師高級會計實務重要知識點：內含報酬率法

2018高級會計師高級會計實務重要知識點：內含報酬率法

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1.傳統(tǒng)的內含報酬率法

內含報酬率指使未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值的折現(xiàn)率。即

現(xiàn)值(現(xiàn)金流入量)=現(xiàn)值(現(xiàn)金流出量)。

決策原則：

①如果IRR>資本成本，接受項目能增加股東財富，可行。

②如果IRR<資本成本，接受項目會減少股東財富，不可行。

2.修正的內含報酬率法

修正的內含報酬率法認為項目收益被再投資時不是按照內含報酬率來折現(xiàn)的。

【例2-2】假設某項目需要初始投資24500元，預計在第一年和第二年分別產(chǎn)生凈現(xiàn)金流15000元，在第三年和第四年分別產(chǎn)生凈現(xiàn)金流3000元，項目的資本成本為10%。

要求：

(1)計算傳統(tǒng)的內含報酬率

IRR=24.7%

(2)計算修正的內含報酬率

3.內含報酬率法的優(yōu)缺點

4.凈現(xiàn)值法與內含報酬率法的比較

(1)凈現(xiàn)值法與資本成本

一個項目凈現(xiàn)值的大小，取決于兩個因素：一是現(xiàn)金流量;二是資本成本。當現(xiàn)金流量既定時，資本成本的高低就成為決定性的因素。

(2)獨立項目的評估

對于獨立項目，不論是采用凈現(xiàn)值法，還是內含報酬率法都會得出相同的結論。

(3)互斥項目的評估

對于互斥項目，NPV法與IRR法可能導致不同的結論。此時應該采取凈現(xiàn)值法。

理由是：NPV法假設現(xiàn)金流入量還可以當前的資金成本進行再投資;而IRR法則是假設現(xiàn)金流量可以當前的內部收益率進行再投資。

(4)多個IRR問題

內含報酬率法的另一個問題就是多重根的問題：即每次現(xiàn)金流改變符號，就可能產(chǎn)生一個新的內含報酬率法。也就是說，IRR法在非常態(tài)現(xiàn)金流的情況下，會有多個內含報酬率法，而這多個內含報酬率法往往均無實際的經(jīng)濟意義。

凈現(xiàn)值法不存在這個問題，在資本成本既定的情況下，凈現(xiàn)值是惟一的。