2018年高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)試題練習(xí)：案例八

2018年高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)試題練習(xí)：案例八

1982年可口可樂(lè)掌門人郭思達(dá)收購(gòu)哥倫比亞影業(yè)，動(dòng)用了7.5億美金，這讓所有人都大跌眼鏡，因?yàn)檫@相當(dāng)于哥倫比亞公司股票市值的兩倍。僅僅在一年后，哥倫比亞就為可口可樂(lè)帶來(lái)了9 000萬(wàn)美元的利潤(rùn)。更為重要的電影也成為了可口可樂(lè)宣傳自己，打擊對(duì)手的陣地。在哥倫比亞出品的電影中，明星大腕兒喝的都是可口可樂(lè)，特別是英雄人物一定會(huì)喝可口可樂(lè)。而百事可樂(lè)或是在消極的情節(jié)下出現(xiàn)，或是出現(xiàn)在反面角色的手中。仿佛百事可樂(lè)就是邪惡的商標(biāo)。雖然這后來(lái)，哥倫比亞電影公司也開(kāi)始走下坡路了。但是7年之后，郭思達(dá)把哥倫比亞電影公司賣給了日本的索尼，索尼為了獲得控股權(quán)付出了48億美元，這幾乎是郭思達(dá)當(dāng)初買哥倫比亞時(shí)價(jià)格的7倍。

要求：結(jié)合該并購(gòu)案例簡(jiǎn)述企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)因。

【正確答案】：(1)企業(yè)發(fā)展動(dòng)機(jī)。

①并購(gòu)可以讓企業(yè)迅速實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)與發(fā)展處于動(dòng)態(tài)的環(huán)境之中，企業(yè)在發(fā)展的同時(shí)，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也在謀求發(fā)展。因此，企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中必須把握好時(shí)機(jī)，盡可能搶在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之前獲取有利地位?？煽诳蓸?lè)收購(gòu)哥倫比亞影業(yè)，僅僅在一年后，哥倫比亞就為可口可樂(lè)帶來(lái)了9 000萬(wàn)美元的利潤(rùn)，由此不僅實(shí)現(xiàn)了規(guī)模擴(kuò)張，還為企業(yè)帶來(lái)了可觀的利潤(rùn)。

②并購(gòu)可以突破行業(yè)壁壘和規(guī)模的限制，迅速實(shí)現(xiàn)發(fā)展。企業(yè)進(jìn)入一個(gè)新的行業(yè)往往會(huì)遇到各種各樣的壁壘，包括資金、技術(shù)、渠道、顧客、經(jīng)驗(yàn)等。這些壁壘不僅增加了企業(yè)進(jìn)入某一行業(yè)的難度，而且提高了進(jìn)入的成本和風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)采用并購(gòu)的方式，先控制該行業(yè)的原有企業(yè)，則可以繞開(kāi)這一系列壁壘，以較低的成本和風(fēng)險(xiǎn)迅速進(jìn)入某一行業(yè)。可口可樂(lè)收購(gòu)哥倫比亞影業(yè)，就克服了飲料業(yè)進(jìn)入電影業(yè)的行業(yè)壁壘。

③并購(gòu)可以主動(dòng)應(yīng)對(duì)外部環(huán)境變化。隨著經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的加快，更多企業(yè)有機(jī)會(huì)進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)，為應(yīng)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)壓力，企業(yè)往往也要考慮并購(gòu)這一特殊途徑。企業(yè)通過(guò)國(guó)外直接投資和非股權(quán)投資進(jìn)一步發(fā)展全球化經(jīng)營(yíng)，開(kāi)發(fā)新市場(chǎng)或者利用生產(chǎn)要素優(yōu)勢(shì)建立國(guó)際生產(chǎn)網(wǎng)，在市場(chǎng)需求下降、生產(chǎn)能力過(guò)剩的情況下，可以迅速搶占市場(chǎng)份額，有效應(yīng)對(duì)外部環(huán)境的變化。

(2)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。并購(gòu)后兩個(gè)企業(yè)的協(xié)同效應(yīng)主要體現(xiàn)在：經(jīng)營(yíng)協(xié)同、管理協(xié)同和財(cái)務(wù)協(xié)同。

①經(jīng)營(yíng)協(xié)同。企業(yè)購(gòu)并后，原來(lái)企業(yè)的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)、營(yíng)銷活動(dòng)可以合并，節(jié)約營(yíng)銷費(fèi)用;研究與開(kāi)發(fā)費(fèi)用可以由更多的產(chǎn)品分擔(dān)，從而可以迅速采用新技術(shù)，推出新產(chǎn)品。并購(gòu)后，由于企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，還可以增強(qiáng)企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。

②管理協(xié)同。在并購(gòu)活動(dòng)中，如果收購(gòu)方具有高效而充足的管理資源，通過(guò)收購(gòu)那些資產(chǎn)狀況良好但僅僅因?yàn)楣芾聿簧圃斐傻涂?jī)效的企業(yè)，收購(gòu)方高效的管理資源得以有效利用，被并購(gòu)企業(yè)的績(jī)效得以改善，雙方效率均得到提高。電影成為了可口可樂(lè)宣傳自己，打擊對(duì)手的陣地，體現(xiàn)出了管理協(xié)同效應(yīng)。

③財(cái)務(wù)協(xié)同。并購(gòu)后的企業(yè)可以對(duì)資金統(tǒng)一調(diào)度，增強(qiáng)企業(yè)資金的利用效果;管理機(jī)構(gòu)和人員可以精簡(jiǎn)，使管理費(fèi)用由更多的產(chǎn)品分擔(dān)，節(jié)省管理費(fèi)用。由于規(guī)模和實(shí)力的擴(kuò)大，企業(yè)籌資能力可以大大增強(qiáng)，滿足企業(yè)發(fā)展過(guò)程中對(duì)資金的需求。此外，企業(yè)通過(guò)并購(gòu)可以實(shí)現(xiàn)合理避稅。如果被并購(gòu)企業(yè)存在未抵補(bǔ)虧損，而收購(gòu)企業(yè)每年生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中產(chǎn)生大量的利潤(rùn)，收購(gòu)企業(yè)可以低價(jià)獲取虧損公司的控制權(quán)，利用其虧損抵減未來(lái)期間應(yīng)納稅所得額，從而取得一定的稅收利益。

(3)加強(qiáng)市場(chǎng)控制能力。

在橫向并購(gòu)中，通過(guò)并購(gòu)可以獲取競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的市場(chǎng)份額，迅速擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，增強(qiáng)企業(yè)在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)能力。另外，由于減少了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，尤其是在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者不多的情況下，企業(yè)可以提高議價(jià)能力，以更低的價(jià)格獲取原材料，以更高的價(jià)格向市場(chǎng)出售產(chǎn)品，從而提高盈利水平。

(4)獲取價(jià)值被低估的公司。

證券市場(chǎng)中公司股票的市價(jià)總額應(yīng)當(dāng)?shù)韧诠镜膶?shí)際價(jià)值，但是由于環(huán)境的影響、信息不對(duì)稱和未來(lái)不確定性等方面影響，上市公司的價(jià)值可能被低估。如果企業(yè)研究后認(rèn)為，并購(gòu)后可以比被并購(gòu)企業(yè)原來(lái)的經(jīng)營(yíng)者管理得更好，則收購(gòu)價(jià)值被低估的公司并通過(guò)改善其經(jīng)營(yíng)管理后重新出售，可以在短期內(nèi)獲得巨額收益。7年之后的再度轉(zhuǎn)讓，價(jià)格是當(dāng)時(shí)收購(gòu)價(jià)的7倍，也說(shuō)明可口可樂(lè)可能獲得了價(jià)值被低估的公司。

(5)降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

企業(yè)在追求效益的同時(shí)還需要控制風(fēng)險(xiǎn)?？刂骑L(fēng)險(xiǎn)的一種有效方式就是多元化經(jīng)營(yíng)。多元化經(jīng)營(yíng)既可以通過(guò)企業(yè)并購(gòu)來(lái)實(shí)現(xiàn)，也可以通過(guò)內(nèi)部的成長(zhǎng)而達(dá)成，但通過(guò)并購(gòu)其他企業(yè)，收購(gòu)方可以迅速實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營(yíng)，從而達(dá)到降低投資組合風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)綜合收益的目的。

【答案解析】：

【該題針對(duì)“企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)因”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

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